震荡筑底中静待新的上涨机会

　　2008年1至2月，上证综指下跌-17.63%，跌幅创历史同期纪录。相对于股指主动下跌调整、限售股解禁、巨额再融资等解释，我们认为投资者对宏观经济增长环境的重新评估、对于风险厌恶程度的提高、对于业绩增长与估值水平的下调，才是股市运行趋势发生转折的深层次原因。

　　3月份限售股解禁、外围股市波动仍将冲击A股市场，考虑到1季度业绩担忧的消散、估值水平的支撑能力，我们认为目前点位已经具备

　　由于市场信心不足、超预期的风险事件存在，建议通过“仓位控制”操作来规避市场风险。3月份主题投资配置收益可能弱于行业配置、蓝筹配置策略。主题投资看好期货概念股、资源产品涨价题材。在行业配置层面，除了继续坚持将医药、食品饮料、旅游等消费类行业作为核心配置之外，有必要逐步增加金融、航空、钢铁、焦煤、化工新材料、电网设备等行业的配置比重。

　　自1月18日建立2008年度长城30股票池至3月3日，长城30指数累计涨幅为-7.84%，同期沪深300指数涨幅为-11.5%，上证综指涨幅为-14.3%，长城30指数在1-2月份跑赢大盘。良好表现得益于向医药、食品饮料等消费类行业的倾斜性配置。其中南宁糖业、国药股份、许继电气表现突出，但是部分蓝筹股的配置也拖累了指数的绝对收益。3月份，长城30调入武钢股份、浙江医药，调出华泰股份、海油工程，同时提示长城30股票池中的金融、航空、钢铁、医药股蕴涵的投资价值。