本周观点
上周国内A股市场在周一受“两会”利好影响大幅反弹后，受深发展再融资传闻和中国平安再融资事件的影响，整体市场出现回落。一周来看，上证综指在4300点左右的平台整理。
下周宏观数据将公布，如进出口、货币供应、价格指数、工业产出、固定资产投资等宏观经济数据，对于政策面和基本面的担忧使得上周市场无法形成持续的反弹。从近期基本面看，1月PPI增速向CPI增速的靠拢，劳动力成本的上升显示当前国内通胀已有
由食品向其他领域扩散的压力，因此，从监管当局在“两会”上的表态看，为使通胀压力错峰，既定的从紧政策并未有所改变。这也是上周国内A股市场在周一大幅反弹后回落的主因，反映出市场预期的转变。资金面看，本周股改解禁压力较上周加大，但上周末，兴业社会责任股票型基金、长信双利混合型基金、银河竞争优势股票型基金三只股票型金和华富收益增强债券基金、益民债券型基金两只债券型基金获准发行，这也是监管部门连续第四个周末批准股票型开放式基金发行，监管当局稳定市场的用心可见。基于政策面、基本面和资金面的判断，我们坚持上周策略周报中对国内A股市场的判断——中短期底部已形成，但长期趋势未明。我们分析后认为，当前国内市场的持续回落，主要在于市场估值中枢在宏观调控压力下的向下回归，市场对于上市公司盈利增长的预期并未出现明显变化，我们认为未来市场的走向取决于：1、政策面和松动导致市场估值中枢有所回升，出现市盈率推动下的上涨;2、基本面超预期导致投资者修正市场预期，出现盈利推动下的上涨;3、周边市场波动的联动效应。因此，就当前这三点而言市场长期走向未明，更多的体现在结构性机会中，如行业政策下逐渐凸现成长性的行业，以及市场给予“确定性溢价”的行业。
由于本周进入政策预期兑现时期，因此，本周市场将在震荡中消化政策面不利的宏观数据，但存在利空出尽下可能的短期机会。在操作策略上，建议投资者仍然以谨慎为主，控制仓位，不为小反弹而盲目乐观追高。重点关注：成长类行业仍然是重点关注的对象，超跌的大盘蓝筹股谨慎观望，行业方面，前期涨幅较大的行业板块，近期出现回调，但长期趋势不改，仍可关注，如钢铁，家电等，而近期涨幅较大的行业，如造纸、农林、食品注意短期回调的风险。
一周市场回顾
上周摩根AC世界指数下跌3.191%，道琼斯工业指数下跌3.038%，标普500指数下跌2.8%，纳斯达克综合指数下跌2.597%，伦敦富时100指数下跌3.134%，法国CAC指数下跌3.584%，德国DAX指数下跌3.47%，日经225指数下跌6.03%，香港恒生指数下跌7.522%，香港国企指数下跌9.511%，香港红筹指数下跌8.402%。上证指数连续四周收阴，上周下跌1.104%，沪深300下跌1.131%，A-H股溢价率为80.74%。上周行业方面，部分前期涨幅较大的行业出现调整，而前期调整较大的行业出现补涨，受宏观面影响较大的行业继续调整，具成长题材的行业表现相对较好，我们在策略周报（0218-0224）中建议投资者关注的几个行业表现较好。轻工制造受造纸板块拉动，涨幅最大，为5.65%，食品饮料、农林牧渔、纺织服装、有色金属是继轻工制造后涨幅最大的四个行业，分别上涨3.93%、3.9%、3.52%、3.03%、黑色金属、金融服务、家用电器、机械设备、交运设备是跌幅最大的五个行业，分别下跌6.33%、2.86%、2.12%、1.26%、1.11%。二级行业看，燃气、造纸、水务、环保、林业是五个涨幅最大的二级行业，分别上涨16.5%、14.79%、12.85%、12.77%、12.53%，其中，造纸板块连续五日上涨，上周四涨幅加大，但周五出现大幅回落，煤炭开采、白色家电、其他采掘、景点、钢铁是跌幅最大的五个行业，分别下跌0.47%、0.81%、1.21%、1.52%、6.06%，白色家电板块的下跌受行业龙头美的拖累。风格方面，大盘股在周一大幅反弹后随即回落，一周下跌1.74%，中小盘股分别上涨1.71%、0.67%，高、中市盈率类分别上涨2.2%、0.84%，低市盈率下跌2.5%，高价股下跌1.43%，中、低价股分别上涨1.73%、1.99%，亏损股、微利股分别上涨2.49%、2.78%，绩优股下跌2.74%。
市场资金情况
上周股改限售可流通的市值为261.11亿元。本周为96.41亿元,其中，本钢板材（000761）有
15680万股解禁流通，折合当前市值为220931.2万元。上周国内A股国内总市值达到33.64万亿，较前一周减少1.07%，流通A股市值9.09万亿，较前一周增加2.60%。上周，QFII额度没有变化.仍为99.95亿美元，QDII额度增加为460.88亿美元。截至上周末，全部基金资产净值为32752.26亿元，其中全部开放式基金资产净值为30606.91亿元，全部基金净值/全部A股流通市值为32.44%，比重略有提高。上周人民币兑美元继续稳步升值，最高至7.1060，收盘报7.109。
市场估值情况
上周末，摩根AC世界指数滞后12个月达14.76倍，道琼斯工业指数55.4倍，香港恒生指数13.89倍，印度孟买指数23.8倍，上证综指36.1倍，沪深300为39.81倍。上周末，世界成长股相对价值股溢价为36.44%，香港为53.58%，中国为67.20%。经过连续几周的反复整理，目前整体A股静态市盈率为51倍，黑色金属业市盈率为29.54，为各行业最低。
