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　　平安证券：暂下调百大集团至“中性”评级

　　平安证券7月23日发布投资报告，针对百大集团（600865.SH）今日公布08年中报，暂下调该股至“中性”评级。

　　公告显示。公司上半年实现主营收入70694．62 万元，同比下降7．92％。实现净利润4465万元，同比下降2．55％。

　　平安证券指出，公司目前主营业务包括以杭州百货大楼为经营资产的百货业，和以杭州大酒店为核心的旅游服务业。这两项业务同时都受到年初的雨雪天气、五一黄金周缩短等不利因素的影响，销售有所下降；另外，公司于今年3月份将杭州百货大楼托管于银泰百货经营，经营定位的调整也对百货业收入产生一定的负面作用。两项因素致使主营收入下降近 8％。但由于公司综合毛利率比去年同期增加了2．75％，达到20．95％，同时费用率保持平稳，使公司净利润同比只有2．55％的微幅下降。

　　平安证券认为，银泰百货在获得杭州百货大楼长达20年的管理年限之后，有足够的时间和动力对百大进行统筹调整，充分发挥银泰百货武林店和杭州百大明显的经营协同和竞争优势，分享来自百大的分红收益和管理费受益。百大集团也可获取基准业绩承诺之上的更高收益。

　　平安证券表示，在公司原有主业百货业委托给银泰百货管理后，公司存在发展方向不明确的问题。公司是否能够开辟新业务以尽快确定公司发展方向，暂不明朗。

　　平安证券预测公司08、09年EPS分别为0．23元、0．27元。虽然公司将获得来自百货大楼的稳定收益，但考虑到公司发展方向不明确，暂下调公司至“中性”评级。

　　平安证券：维持驰宏锌锗“中性”评级

　　平安证券7月23日发布投资报告，针对驰宏锌锗（600497.SH）今日公告半年报，维持该股“中性”评级。

　　公告显示，公司上半年共计实现营业收入256，522．43 万元、营业利润 26，194．64 万元、归属于母公司股东的净利润20，489．93 万元，同比分别减少11．44％、66．76％和69．16％，实现每股收益0．26元。

　　平安证券指出，从上半年公司完成的主要产品销售量来看：锌锭70，882吨，同比减少2．79％；热镀锌合金14，717 吨，同比增长169％、同时生产了压铸锌合金3，808 吨；电铅39，737 吨，同比减少13．9％；硫酸106，461 吨，同比增长4．02％；银锭46，023kg，同比增长14．3％。

　　再从价格来看，国内电解锌价格由上年同期的均价3．10万元／吨左右下跌到1．92万元／吨左右，同比下跌超过38％，导致上半年公司电解锌产品毛利率为21．29％，同比减少17．75个百分点；国内电解铅价格由上年同期的均价1．50万元／吨左右上涨到2万元／吨左右，同比上涨超过25％，但公司电解铅产品毛利率为16．54％，同比减少17．22个百分点。同时，上半年硫酸和白银价格的迅速上涨，使得公司硫酸毛利率高达66．47％，白银毛利率高达33．19％，应能抵消一部分电解锌和电解铅毛利率下降对公司业绩所带来的负面影响。

　　与此同时，公司虽然资源自给率只有50％左右，但目前锌加工费也有大幅度上升，所以，综合而言，公司中期业绩同比下降幅度出乎平安证券的意料。平安证券分别调低公司08、09年业绩至0．60元和0．90元，鉴于对铅锌行业前景的不甚乐观，维持对公司“中性”的投资评级。

　　平安证券：维持金风科技“推荐”评级

　　平安证券7月23日发布投资报告，针对金风科技（002202.SZ）今日公告08上半年实现净利润14531万元，同比增长13％，每股收益0．15元，维持该股“推荐”评级。

　　平安证券表示，公司上半年实现收入11．9亿，同比增长109％，基本符合预期。毛利率26．7％，较上年同期的31．2％有明显下降，主要在于兆瓦级产品毛利率较低。利润总额18578万元，同比增长46％，与预期一致。由于所得税调高，净利润13％的增幅低于预期。

　　由于公司的利润结算主要集中在第四季度，平安证券维持全年76亿收入的预测，预计2008年和2009年的每股收益分别为1．04元和1．48元，公司属于快速成长的行业龙头，平安证券给予08年市盈率为35～40倍，合理目标价在36～42元，目前股价基本合理，考虑到公司的持续成长性，维持“推荐”评级。