五、迎来纠错性质的反弹行情

　　经过上半年大跌48％的过度调整后，我们认为，7、8月份市场会迎来一个纠错性质的反弹行情。8月份将举办奥运盛事，借助奥运激情多头有望发动一波反攻，出于奥运维稳目的，或明或暗的托市措施都有可能出台。此外，上市公司半年报披露将延续至8月底，由于上市公司半年度业绩有望超出预期，受业绩浪催动，行情转暖几率增大。

　　不过我们对反弹高度仍持谨慎态度，因为三季度市场面临的不利因素仍然较多。国内经济增长快速下滑风险仍然存在；通货膨胀尚需秋粮收成的考验，此外通胀的成本推动与输入压力也将持续，加息预期始终困扰市场；而国际油价、美国次贷危机在第三季度都有可能继续冲击A股市场。

　　A股市场在接替越南成为今年全球最熊股市后，市场信心极度匮乏，对利空冲击的心理承受能力也非常弱。三季度仍然可能由于心理因素导致市场非理性调整，价值投资者或许可以从中觅得高安全边际的投资机会。我们预计，三季度上证综指的核心价值中枢为2700点到3000点，运行区间为2500点到3500点。