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　　瑞士信贷：调升招商局国际评级至“跑赢大市”

　　瑞士信贷发表研究报告，将招商局国际(00144.HK)评级从跑输大市上调至“跑赢大市”。

　　瑞士信贷将其根据各部分估值总和计算的目标价从之前的29.30 港元上调至34.10 港元。称，该股近期表现弱于大盘是因为，在当前环境下，其在深圳和上海拥有的大规模业务发展似乎不太顺利，这引发了投资者对公司业绩增长的担忧。不过，近期对该公司的走访使得瑞信减少了担忧，凸显

　　瑞信认为，从行业经验和执行力来看（这将帮助公司利润稳定增长），市场低估了招商局国际的竞争实力。预计市场对该公司的业绩预期可能被上调。瑞信称，目前该股估值不高，未来12 个月的预期市盈率为16.2 倍，预计未来三年经常性每股收益的复合年增长率为16.1%；企业价值与利息、税收、折旧及摊销前盈利之比11.6 倍，预计未来三年利息、税收、折旧及摊销前盈利的复合年增长率为17.7%。该股涨0.8%，至30.25 港元。

　　瑞士信贷：首次给予厦门港务“中性”评级

　　瑞士信贷发表研究，首次追踪厦门港务(03378.HK)，评级为“中性”，基于贴现现金流的目标价为1.93 港元。

　　瑞士信贷表示，因海峡两岸直航并没有给该公司带来直接的好处，且面临产能过剩的问题。瑞信表示，虽然从长远来看，投资于厦门港务是分享两岸直航成果的最佳途径，但厦门港的产能过剩，及竞争加剧可能令厦门港务2008-09 财年的盈利增长迟缓。估计厦门港务的平均产能利用率将由2007 年的60.1%下降至2009 年的54.6%；而且预计竞争将加剧。

　　瑞士信贷称，尽管该股只相当于未来12 个月10.5 倍的预测市盈率，远低于历史平均市盈率水平，且处于同类股中的低端，但预计该股不可能获得重新评级，因盈利增长的前景黯淡。两岸直航只有人气上的提振作用，而无实质性的盈利贡献。

　　瑞士信贷：首次给予天津港发展“中性”评级

　　瑞士信贷发表研究报告，首评天津港发展(03382.HK)“中性”评级，基于折现现金流的目标价为3.57 港元。

　　瑞士信贷表示，尽管目标价将天津港发展超过全国平均水平的集装箱吞吐量增幅因素考虑在内，但是处理费增加主要因人民币升值，加上新项目正在建设中，因此表明该股的上涨潜力有限。瑞士信贷指出，自己的盈利预期低于市场的一致预期，因内地政府加速建设新的集装箱码头，导致2008-10 财年的集装箱码头开工率预计下滑，其中2010 财年的开工率较2007 年底水平增加71%。

　　瑞士信贷称，该股是价格最高的内地港口股之一，现值相当于20.9 倍的12 个月预期市盈率。称，他们认为目前估值已经大致体现了该公司较高的增长潜力。他们也认为该公司不大可能进一步获得天津港集团的注资，因天津港集团承诺将把剩余所有非集装箱资产注入在内地上市的天津港(600717.SH)。

　　瑞士信贷：首次给予大连港“跑赢大市”评级

　　瑞士信贷发表研究报告，首次给予大连港(02880.HK)的评级定为“跑赢大市”，目标价5.24 港元。

　　该行称，由于大约有48%的收益来自油原油码头业务，面向美国市场的业务较少，大连港（中国港口运营商）是整个行业内对全球集装箱贸易增长放缓的敏感度最低的公司。瑞信认为该股将继续跑赢大市，因为收益的下行风险较低，收益增长充满希望。预计其2008 财年纯利较上年增长27%，主要受一次性收益推动；预计2009 财年的经常性收益将很强劲，较上年增长24.6%，这得益于油品吞吐量的增长、新的原油储罐租金以及新的集装箱码头。该行称，该股估值不高，相当于12 个月预测市盈率14.6 倍，里氏平均市盈率为19 倍，2009 财年企业价值与利息、税项、折旧和摊销前利润比为10 倍，未来两年的利息、税项、折旧和摊销前利润复合年增长率为14.7%。

　　瑞士信贷：维持中远太平洋“跑赢大市”评级

　　瑞士信贷发表研究报告，维持中远太平洋(01199.HK)“跑赢大市”评级，惟目标价由22.00港元，下降至15.10 港元。

　　瑞士信贷预计，不确定的宏观环境将继续拖累中资港口股，但是表示，盈利增长放缓的因素大致已经体现。予以中资港口股中性评级。预计集装箱码头运营商2008-09 年依靠自身力量的盈利增幅将放缓至11%-13%或7%-9%，而2005-07 年盈利的年复合增长率则超过了20%，因需求增长放缓、2009 年不会进一步调高集装箱处理费，并且成本增加。

　　但是补充称，中资港口股现值相当于15.0 倍的12 个月预期市盈率。称，他们有选择地买入中资港口股，并且看好那些盈利模式更具抗跌性、稳固的策略和竞争力将保持中长期盈利稳定增长以及被低估的中资港口股。

　　中远太平洋(01199.HK)年初至今股价累计跌35.3%，短期受制于100 天平均移动线，即阻力位位于14.24 港元，现时该股估值已跌至近2001 年的低位，跌幅已超出因港口业务需求转弱，而应有的股价折让。该行相信，中远太平洋的业务于地理上趋向多元化，有助抵销单一市场带来盈利风险，以及其未来两年盈利的平均年复合增长率23.8%，及今明两年的股息收益率分别为5%及5.5%计算，现时股价已被低估，对今年港口业务盈利的市盈率仅相当于9.4 倍，中远太平洋估值已较同业吸引。

　　DBS 唯高达：首次给予中国中铁“买进”评级，目标价8.07 港元

　　DBS 唯高达24日发表研究报告表示，首次给予中国中铁(0390.HK)的评级定为“买进”，根据各部分估值总和计算的目标价为8.07 港元。

　　DBS 唯高达估计中国中铁2007-08 财年来自建筑及相关活动的核心收益的年增长率为 57%；该公司在2008 年上半年已经确保了全年总订单目标的60%左右。

　　该行还预计中国中铁今年的利润率将提高0.4%，因为该公司以较高的价格接获新项目。该行指出，该公司将业务拓展至采矿领域，预计刚果的铜矿项目将成为收益及利润率的长期催化剂；然而DBS 唯高达较为保守，没有将来自矿业资产的潜在收益贡献考虑在内。