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海通证券：维持浙江龙盛“买入”评级
海通证券7月28日发布投资报告，针对浙江龙盛（600352.SH）今日公布半年报，维持该股“买入”评级。
公告显示，2008 年上半年公司实现主营业务收入24.42 亿元，同比增长62.9%，实现归属于母公司所有者的净利润3.63
亿元，同比增长153.9%，实现每股收益为0.55 元。公司中期不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
海通证券指出，今年上半年公司主要产品中，分散染料、中间体的销售价格较去年同期分别有了25%及40%的上涨，产品毛利率同比分别增加了5.91
个百分点和9.56
个百分点，是公司业绩大幅提升的最主要原因。从公司主产品价格的上涨过程来看，价格上涨主要发生在5-6月份。由于下半年主产品价格高企以及之前价格较低的订单将逐步执行完毕，因此公司下半年产品销售均价仍有一定的上升空间。即使考虑到原材料价格的上涨，公司下半年利润率仍有进一步提高的空间。
而且需要指出的是，在产品价格高企的情况下，下半年利润率即使仅是与上半年持平，所带来的绝对利润额也将有较大的提升，因此海通证券认为公司下半年业绩将在上半年基础上得到进一步提升。
另外，由于纯碱、氯化铵及硝酸价格均处于高位，公司5 月份开始合并报表的浙江龙化全年对公司的利润贡献也有望达到近1
亿元。海通证券仍维持对公司的买入评级和全年每股盈利1.36 元的业绩预测。
海通证券：维持三友化工“中性”评级
海通证券7月28日发布投资报告，针对三友化工（600409.SH）今日公布半年报，维持该股“中性”评级。
公告显示，2008 年上半年公司实现主营业务收入29.58 亿元，同比增长75.2%，实现归属于母公司所有者的净利润2.93
亿元，同比增长93.3%，实现每股收益为0.31 元。公司中期不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
海通证券指出，纯碱业务利润的提升是公司上半年净利润增长的主要来源，而PVC 业务由于电石价格的大幅上涨毛利率较上年同期出现6.19
个百分点的下滑。我们注意到近期华北地区原盐价格出现大幅上涨且纯碱价格滞涨的局面尚难改观，公司由于原盐自给率低，下半年相对于双环科技以及山东海化等同业的成本劣势将得以显现，海通证券维持对公司的“中性”评级。
海通证券：给予中信证券“买入”评级
海通证券7月28日发布投资报告，给予中信证券（600030.SH）“买入”评级。
2008 年4 月22 日，中国证监会颁布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，此后几个月，大宗交易成交金额不断上升。截至2008 年7 月22
日，大宗交易平台共成交582 单，累计成交金额198.52 亿元，而将近有一半的成交（4 月22 日至5月22 日，大宗交易额为17.44
亿元；此后两个月分别达到33.74 亿元和18.46 亿元）出现在《指导意见》发布以后，并且每月成交额也有递增之势。
海通证券认为：1、市值管理是定向资产管理的一种。它是基于资产的市值信号，综合运用多种科学与合规的价值经营方法和手段，达到公司价值创造的最大化，以及资产配置的最优化的战略管理行为。
2、券商从事市值管理或定向资产管理业务有其自身的独特专业优势。事实上，金融服务功能主要可通过三种商业模式完成：第一种是超市或便利店模式、第二种是专业连锁店模式、第三种是百货公司模式，即以目前证券公司提供的高端客户委托投资的产品为主，特点是产品专业性很强，往往针对的是成熟和有特殊要求的投资者，其专业投资门槛高，风险和收益也较高，产品往往结合证券公司自身的专业特长，如投行和证券研究优势，进行设计。
3、从具体的管理模式上看，目前我国券商的市值管理可以分为三种模式：第一，有限型主动管理模式、第二，完全型主动管理模式、第三，战略型主动管理模式；券商市值管理的基本盈利模式主要包括两种：一种是在能够满足客户基本的减持要求以后，期末收取客户资产总额的约1%左右作为券商的管理费收入；当券商为客户获取了超额收益以后，可以与客户共享超额收益的分成，一般在10％－20％之间。
4、由此可知，2008－2012 年，我国券商市值管理综合收入将分别为4.9 亿元、29.16 亿元、22.33 亿元、22.17 亿元和21.76
亿元。
海通证券据此指出，2008－2012年，中信证券承接的市值管理业务综合收入将分别为0.95 亿元、6.03 亿元、4.57 亿元、4.81
亿元和5.02 亿元。海通估计，2008－2010 年，该项业务将给公司带来EPS 约0.007元、0.042 元和0.032 元收益。海通证券预计，2008
年公司归属于母公司的净利润将为99.29亿元，基本EPS 为1.50 元，按照内涵价值法倒推出的公司高增长期平均约22 倍PE，则其合理价格应为33
元，故给予“买入”评级。
