天相投顾：维持中国联通"增持"评级

　　天相投顾7月28日发布投资报告，维持中国联通（600050.SH）"增持"评级。

　　根据三方签署的《关于转让CDMA业务的协议》，联通运营公司将其拥有和经营的目标业务转让给电信H股公司。联通运营公司将其持有的联通华盛99.5%的股权转让给电信H股公司以及联通红筹公司及其附属公司向电信H股公司及其附属公司转让中国联通(澳门)有限公司100%的股权，CDMA业务出售交易的对价为人民币438亿

　　与CDMA业务出售交易同步，联通集团、联通新时空与电信集团于同日签署了《关于转让CDMA资产的协议》，约定联通集团、联通新时空分别向电信集团转让相关CDMA资产，CDMA资产出售交易的对价为人民币662亿元。

　　对此，天相投顾认为，截至6月30日，联通CDMA移动用户总数达到4316.9万，其中后付费用户3994.3万。联通称，CDMA业务的总资产截至2006年末和2007年末分别为102.9亿元和121.4亿元，CDMA业务的税前盈利于2006年度和2007年度分别为3.45亿元和4.66亿元。

　　出售CDMA业务及资产的溢处主要体现在，（1）同时运营不同技术的两个网络日益复杂；（2）GSM 业务已成为对本公司财务和营运做出最大贡献的业务，公司可以集中的发展GSM以及3G业务；（3）使与网通合并后的新联通的业务发展更为均衡。

　　天相投顾预计，公司将实现约为379.3亿元的税前收益，对08年每股受益的增厚约为1.34元。维持中国联通（600050.SH）"增持"评级。

　　天相投顾：维持中铁二局"增持"评级

　　天相投顾7月28日发布投资报告，维持中铁二局（600528.SH）"增持"评级。

　　中铁二局（600528.SH）近日中标成都双流国际机场大件路下穿机场段改建工程部分标段、贵阳交通项目油榨街至小碧城市道路路基工程部分标段、省级高速公路榆商线榆林至神木高速公路工程施工部分标段段，中标金额合计为27.46亿元。

　　对此，天相投顾表示，上述几项工程中标额占07年公司营业收入的15%，属于重大工程合同。根据测算，约能为公司带来净利润超过4000万元，08年1-7月公司公告的工程中标额已逾110亿元。从公司中标工程来看，主要是西南地区的重要基础设施建设，公司在该地区的竞争优势显著，四川的灾后重建也将为公司带来收益。

　　天相投顾维持对公司08-10年的EPS为0.42、0.56、0.74元的预测，以上一交易日的收盘价，公司08年、09年的动态PE仅18倍、14倍，维持对公司"增持"的投资评级。

　　天相投顾：维持宏源证券"中性"投资评级

　　天相投顾7月28日发布投资报告，维持宏源证券（000562.SZ）"中性"投资评级。

　　宏源证券（000562.SZ）上半年实现营业收入9.71亿元，同比减少53.80％；实现归属母公司净利润3.51亿元，同比减少65.78％；摊薄每股收益0.24元；扣除非经常性损益后净利润为1.11亿元，同比下降89.21%。

　　天相投顾认为，公司业绩大幅下降的主要原因是公允价值变动收益以及代理成交额的大幅下滑。较低的营业部利用率是公司上半年代理成交额降幅，远高于市场同期的原因；公司自营业务风格并未转向激进而是趋于稳健，公允价值减少主要受累于市场波动以及南航认沽权证的提前注销；如果扣除非经常性损益后公司上半年仅实现净利润1.11亿元，合每股收益0.076元；另外职工薪酬的大幅下降，不利于公司各项业务的持续高效开展。

　　天相投顾预测公司2008-2010年净利润分别为5.83亿元、8.24亿元和11.34亿元，相应EPS分别为0.40元、0.56元和0.78元，动态PE分别为42倍、29倍和21倍，维持公司"中性"投资评级。

　　天相投顾：将豫园商城评级由"增持"调整为"中性"

　　天相投顾7月28日发布投资报告，针对豫园商城（600655.SH）重大事项讨论中止暨复牌事宜认为，将其投资评级由"增持"调整为"中性"。

　　豫园商城（600655.SH）今日发布公告，称在征询重组各方意见后，公司认为其筹划向特定对象发行股票购买资产工作由于受到证券市场变化影响，已无法按原设想实施。公司股票将于今日复牌，同时承诺在公告后3个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　对此，天相投顾表示，公司早在今年2月22日即已停牌策划重大资产事项，在此期间国内股市大幅下跌，由当时的4370点下跌到现在的2865点，整个资本市场估值重心也开始下移。此次重大事项讨论未果，加之前期大盘的大幅下跌的影响，公司在复牌后将会面临补跌，天相投顾将公司的投资评级由"增持"调整为"中性"，并提示投资者注意投资风险。天相投顾暂时不调整公司的盈利预测，维持08、09年盈利预测分别为0.90元和1.10元不变。