东方证券：维持特变电工“增持”评级

　　东方证券7月29日发布投资报告，针对特变电工(600089.SH)今日公告签署重大合同，维持该股“增持”评级。

　　公司29日公告称2008 年7 月26 日，公司与苏丹国家电力公司签署了《苏丹东部电网项目合同》，合同总金额9419 万欧元。本次合同标的为：公司承建苏丹东部Aroma（阿偌玛）等五个变电站及Halfa（哈鸥法）变电站的扩建改造工程；建设Aroma（阿偌玛）至Girba（葛巴）、Girba（葛巴）至Gadarif（葛达瑞夫）、Girba（葛巴）至Ksal（喀撒拉）的220kV 双回路、双分裂输电线路，线路总长316 公里。公司以交钥匙工程（勘测、设计、材料和设备的供货、运输、施工、监理）方式承建该项目。该合同将在生效后32 个月内完成，该项目预计共计实现净利润不低于该项目实现收入的10%。

　　东方证券认为公司早就开始获得海外订单，在盈利预测中已经假设了海外订单的同比增长,本次合同的获得不过是实现了东方证券的假设前提,东方证券维持原先的盈利预测,维持 “增持”的投资评级。

　　东方证券：维持柳化股份“买入”评级

　　东方证券7月29日发布投资报告，针对柳化股份（600423.SH）今日公布08年中期业绩快报，维持该股“买入”评级。

　　东方证券表示，虽然公司上半年遭遇了雪灾、煤炭价格持续上涨等前所未有的经营困境，依靠先进的经营理念和高效的管理体制，公司仍然向投资者交出了一份令人满意的答卷。公告显示，2008 年上半年公司实现营业收入8.03 亿，同比增长40.35%，实现净利润9004 万元，同比增长54.67%，实现每股收益0.38 元，净资产收益率6.54%，每股净资产5.14 元，基本符合市场预期。

　　东方证券指出，2008 年上半年，公司壳牌煤气化装置运行日趋稳定，实现了高负荷稳定生产，硝酸和硝酸铵两个产品市场价格不断上涨，甲醇市场一直维持较高的市场价位，公司化肥和化工产品的销售毛利率分别较去年同期提高2.8 个百分点和19.01 个百分点，综合盈利能力得到有效提升，但公司目前负债偏高，上半年预付帐款大幅增加，经营现金流仍显欠佳，未来可能面临较大的财务压力。

　　东方证券认为柳化股份是广西地区优质煤化工企业，公司拥有显著的地域优势、技术优势和成本优势，07 年收购贵州新益矿业后，成功向煤炭上游拓展，保证了未来煤炭的有效供给，锁定了产业链利润，有效减少经营波动。

　　东方证券看好柳化股份在行业内的竞争优势和发展前景，预计08 年经营业绩0.85 元/股，目前动态市盈率和市净率分别为21 倍3.1 倍，维持“买入”的投资评级。

　　东方证券：维持孚日股份“中性”评级

　　东方证券7月29日发布投资报告，针对孚日股份（002083.SZ）今日公布08年中期业绩快报，维持该股“中性”评级。

　　东方证券表示，公司08 年中期营业收入和净利润同比增长了15.58%和11.45%，中期每股收益为0.10 元，略高于其在中报前瞻中的预测。

　　根据东方证券的了解，公司目前经营形势较为严峻，作为一家典型的出口制造型企业，公司主营收入和盈利主要来自于出口加工环节，对下游品牌和渠道环节渗透较为薄弱。因此人民币升值、出口退税率下调、成本和费用上升以及美国次贷等行业负面因素对公司业务产生了较为明显的冲击。从07年开始公司出现了收入增速放缓、毛利率小幅下降的局面，而期间费用的快速增长又进一步吞噬了公司的盈利。

　　在出口受冲击、盈利空间受挤压的情况下，公司近年来也一直在积极进行业务转型，希望通过国内市场的销售获取新的增长。但东方证券认为国内市场的开拓需要一个较长的过程，盈利的发挥也需要时间的考验。除了由出口加工向下游品牌零售环节的业务转型外，公司于08 年初正式进军太阳能领域。目前该业务正在积极推进之中，预计多晶硅产品将于08 年8/9 月投产（但规模较小），CIS 薄膜产品将于09 年三季度投产。因此08/09 年太阳能业务对公司收入和盈利的影响较小。

　　基于对行业的判断和公司受影响的情况，东方证券下调公司08 年和09 年的盈利预测分别为0.18 元和0.21 元。08 年动态市盈率为38 倍，目前维持“中性”评级。

　　东方证券称，公司更多的交易性机会来自对奥运题材和太阳能题材的关注，另外未来如果纺织行业出口退税率上调的话，公司也是政策敏感性较高的企业，静态测算上调2 个点对公司完整年度的盈利增长为0.03元左右，建议关注政策可能出台带来的交易性机会。