关注通胀压力下降下的行业投资

    油价中期见顶将带动其他大宗商品价格的回落。因为价格管制，大宗商品价格的回落不会立刻带来国内通胀的下降，但通胀压力和通胀预期会大幅下降。通胀压力的下降有利于我国经济增长和政策放松，但无法改变宏观经济向下的趋势，宏观经济的底部尚未触及。我们认为，仅大宗商品的下跌不会造成A股市场反转，但能稳定市场的预期，提高下半年市场波动的下限。在大宗商品价格回落的条件下，我们建议减配钢铁、有色、煤炭等行业；增配成本下降且需求受宏观下降影响较低的弱周期行业，如化工、石化、医药、IT、电子、零售、食品饮料、传媒等。随着通胀压力的下降，市场和政府将更加关注宏观经济的减速问题。