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　　兴业证券：维持金地集团“推荐”评级

　　兴业证券7月30日发布投资报告，维持金地集团（600383.SH）“推荐”评级。

　　金地集团（600383.SH）公司今日公布半年报显示，2008 年度上半年实现营业收入22.68 亿元，同比增长22%，净利润2.41亿元，同比增长17%，EPS 为0.14 元。

　　兴业证券表示，报告期内公司房地产销售结转面积 26.01 万平方米，结转收入20.71 亿元，房地产业务毛利率同比增长2.72%，达到46.29%,但考虑到

　　由于公司上半年成功发行了公司债，目前拥有现金约75 亿元，未付土地款仅20 亿元，因此增发未能通过审核不会影响公司目前项目的开发和经营。但由于公司负债率达到72.7%，公司拿地能力将会受到影响。预计公司08-10 年EPS 为0.87 元和1.11 元和1.42 元。

　　兴业证券：维持盐湖钾肥“推荐”评级

　　兴业证券7月30日发布投资报告，维持盐湖钾肥（000792.SZ）“推荐”评级。

　　盐湖钾肥发布2008 年中报，2008 年1-6 月公司营业总收入151856 万元，同比下降0.2%；营业利润95802 万元，同比增长5.39%，净利润51004 万元，同比增长3.13%；按76755 万股的总股本计，实现每股收益0.66 元。

　　兴业证券表示，盐湖钾肥08年上半年业绩增长有限，原因在于报告期内公司的产销量和产品售价都处于一个特殊时期。产销量方面，去年下半年开始国际市场氯化钾价格大幅上涨，今年以来涨势加速，而国内的价格调整较为滞后，因此公司一季度惜售。与此同时，年初南方雪灾天气，一定程度上影响了公司产品的运输。

　　产品售价方面，4 月中旬，国家发改委发布了《关于加强氯化钾及复混肥价格监管的通知》，通知要求国内化肥生产企业未实行政府指导价的将施行提价申报或调价备案制度。而由于二季度进口氯化钾没有及时到岸报价作为调价依据，因此许多企业不报价，只供应老客户，先收取市场化的预售款，这部分活动暂未被纳入销售收入。

　　由于以上原因，盐湖钾肥上半年氯化钾销售仅61.90万吨，占全年计划的31.7%，销售均价仅2436元/吨，远低于4700元/吨左右的当前市场价格。

　　展望下半年，随着公司产品调价方案的明确，预计盐湖钾肥产品的销量和均价均会大幅提高，带动利润大幅增长。我们预计公司08年氯化钾产品的销量达195万吨，均价3800元/吨。6月26日起，由于启动青海盐湖工业集团股份有限公司与盐湖钾肥的合并工作，公司股票停牌至今。

　　不考虑该资产重组事项，兴业证券预计盐湖钾肥（000792.SZ）公司08-10年EPS分别为3.88、4.94和5.60元。资源垄断性和中国缺钾的现实确保了盐湖钾肥的长期竞争优势，因此维持“推荐”的投资评级。

　　兴业证券：维持日照港“推荐”评级

　　兴业证券7月30日发布投资报告，维持日照港（600017.SH）“推荐”评级。

　　日照港（600017.SH）公司2008 年上半年每股收益较去年同期增长70.0%以上，预计上半年的每股收益0.22-0. 23 元左右。

　　兴业证券表示，日照港（600017.SH）公司营业收入的增长主要来自于装卸业务的费率提升。公司港口装卸业务按照不同货种计算，平均提价约10%,覆盖了几乎全部货种。公司装卸业务在公司主营业务中的占比较大，按照营收币种计算，装卸业务占比约86-87%。装卸费率的提升10%，平均单位费率提升2.5 元/吨左右，对公司营收的增长拉动明显。

　　收入增加的另一个原因是货物吞吐量的增加,主要来自铁矿石吞吐量的增加. 公司07 年铁矿石吞吐量6300 万吨，08 年上半年吞吐量为4152 万吨，同比增长43.3％，继续保持高速增长。预计08 全年铁矿石吞吐量将8500 万吨，08 年铁矿石吞吐量有望超越青岛港，成为国内第一大铁矿石吞吐港口。09年、10 年仍将保持25％以上的增长速度。

　　还有一个原因是堆存费的收取。应交通部的要求进行疏港，从四月份开始收取堆存费，上半年预计收取3500 万元，预计全年收取8500 万-9000 万左右。预估公司08、09、10 年的EPS 分别为0.58 元、0.75 元、0.85 元。目标价16元。

　　兴业证券：给予地产行业“中性”评级

　　兴业证券7月30日发布投资报告，给予地产行业“中性”评级。

　　兴业证券认为刚性需求还能支撑中国房地产市场5-10年的繁荣，此后地产行业发展将取决于产业政策和金融手段。美国地产公司的经验值得中国地产企业借鉴。通过研究二战后美国房地产市场发展历程，在旺盛的需求推动下，美国房地产行业经历了约20 年的高速发展时期，期间美国住房自有率从约45%这个平台上升到65%附近。自二十世纪七十年代开始，在抵押贷款证券化、ARMS 等创新性金融手段的推动下，房地产市场流动性增强，居民购房成本下降，因此美国楼市并未陷入下降或者停滞，而是呈现螺旋式上升态势。

　　美国主要房地产企业在经历黄金二十年的粗放式增长之后，通过跨区域扩张，产业链整合、精细化管理、并购及金融创新等手段，在1970 年代以来仍然经历了持续增长，净利润复合增长达到15%-17%左右。同样，中国房地市场、地产企业也用有成长的空间和充足的潜力，即使在行业增速明显放缓的将来，发展模式的逐步完善将使得优秀的地产公司仍然具备持续的潜力。

　　通常美国及香港楼市8-10 年经历一个周期，中国楼市也未能例外，在2007 年下半年——以1998 年我国住房体制改革为标志，中国住宅市场正式步入市场化10 年之后——在全球楼市下滑、中国经济放缓、前所未有的紧缩性货币政策以及持续数年行业调控政策等因素的多重作用下，中国楼市开始了实质性的调整。同样，基于对诱发楼市整体调整的主要因素分析，兴业证券认为住宅市场调整期还将持续1 年左右，到09 年下半年开始走出低谷。