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　　天相投顾：维持国电电力“增持”评级

　　天相投顾7月30日发布投资报告，维持国电电力（600795.SH）“增持”评级。

　　公司30日发布公告称，根据国家发改委发出的通知，按照批准的电价调整方案，公司火电机组平均上网电价提高0.0248元/千瓦时，增幅约为8%，自08年7月1日起开始执行。

　　天相投顾表示，据测算，此次电价上调使得08年归属于母公司所有者的净利润相比电价调整前增加约为

　　20%，增厚公司08年每股收益在

　　天相投顾：调低西部矿业评级至“中性”

　　天相投顾7月30日发布投资报告，调低西部矿业（601168.SH）评级至“中性”。

　　西部矿业（601168.SH）公司半年报公告，2008年1-6月，公司实现营业收入62.45亿元，同比增加80.50％；营业利润9.19亿元，同比下降14.38％；归属母公司净利润7.20亿元，同比下降15.74％；基本每股收益0.30元。

　　天相表示，西部矿业（601168.SH）公司主要从事有色金属（包括锌、铅、铜和铝等）的采选和冶炼，同时进行金属贸易，07年收入占比分别为70%和30%左右。营业收入大幅增长，主要是由于采选冶业务和贸易收入同比增幅达到了21%和371%。而净利润同比下降原因主要为：产量占比50%以上锌精矿平均售价同比下降50%，加上采矿成本略有上升，致使采选冶业务毛利率下降到了34.68%，同比降低15.85个百分点。贸易类业务由于产品价格的周期性回调，毛利率也下降了1.23个百分点，为0.8%。

　　天相投顾对西部矿业（601168.SH）公司的盈利预测为08年EPS0.87元，09年EPS1.16元（可能下调），下调为“中性”评级。风险在于铅锌价格波动风险；项目进展低于预期的风险；有色行业周期性波动风险。

　　天相投顾：维持华夏银行“增持”评级

　　天相投顾7月30日发布投资报告，维持华夏银行（600015.SH）“增持”评级。

　　经中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核，华夏银行本次非公开发行人民币普通股的申请获得有条件审核通过。

　　天相投顾表示，2007年末，华夏银行核心资本充足率和资本充足率分别为4.30%和8.27%，有补充核心资本的需要。2008年3月，董事会决议向首钢总公司、国家电网公司、德意志银行股份有限公司非公开发行，募集资金115.58亿元，并在4月获股东大会通过。增发价定在14.58元，高于昨日收盘价近30%。如果增发价格不变，则只需发行约7.9亿股，08和09年的EPS将由0.98元、1.19元摊薄至约0.82元和1.00元。对应08年动态PE为13.8倍，处于行业平均水平。目前华夏银行尚未收到证监会的相关批准文件，华夏银行将在正式收到相关批准文件后另行公告。

　　此前，华夏银行预告上半年业绩同比增长90%以上，环比大幅增长30%以上。此次募集资金后，也将促进其业务的开展。

　　天相投顾：维持宝钛股份“增持”评级

　　天相投顾7月30日发布投资报告，维持宝钛股份（600456.SH）“增持”评级。

　　宝钛股份（600456.SH）公司今日发布中报，2008年中期实现营业收入11.71亿元，同比增长8.58%；营业利润2.61亿，同比下降9.33%；归属于母公司净利润2.13亿元，同比下降12.36%；基本每股收益0.50元。

　　天相投顾表示，宝钛股份（600456.SH）公司是我国钛行业龙头企业，主要经营钛及钛合金等稀有金属材料，各种金属复合材料的生产、加工和销售。公司报告期内完成钛材销售量4528吨，同比增长30.98%。由于宝钛华神的并表和由西安宝钛美特法力诺焊管有限公司购入的钛焊管销售（根据行纪协议）使收入增加超过1亿元（占总收入的8.54%）。

　　基于四个主要因素的影响，公司营业利润和净利润出现小幅下降。其一，由于人民币持续升值，影响净利润约2586万元；其二，出口退税政策变化（公司生产的钛材产品出口退税率由原来的13%下降为5%）使得净利润影响在1443万元左右；其三，产品价格下降超过了成本下降的幅度，其中新产品价格下降25.36%，民品价格下降18.89%，出口产品下降28.93%，但同期成本下降幅度仅有14.03%。其四，虽然钛材销量同比增长30.98%，但航钛产品销量同比下降8.36%，影响净利润约1287万元。

　　钛金属行业属于朝阳行业，考虑到公司在行业中的优势地位以及前期股价下跌幅度较大，但会下调公司的盈利预测。

　　天相投顾：维持神火股份“增持”评级

　　天相投顾7月30日发布投资报告，维持神火股份（000933.SZ）“增持”评级。

　　天相投顾表示，神火股份（000933.SZ）公司08年上半年营业收入为57.8亿元，同比增长51.3%；营业利润为10.6亿元，同比增长24.4%；实现归属于母公司净利润6.9亿元，同比增长51.2%；摊薄EPS为1.38元。

　　天相称，08年上半年，能源市场需求旺盛，公司煤炭及深加工产品销售收入为15.6亿，同比增长43.2%。公司煤炭及相关产品产量和价格均获得较快增长，其中：平均售价约为595元/吨，与上年同期的512元/吨比，增幅为16.2%；销量为262.7万吨，同比增长23.3%，已完成了全年计划的57.1%。公司铝相关产品产量为22.4万吨，同比增长53.6%；实现营收36.1亿元，同比增长55.5%。铝业务收入增长缘于产量增加，但由于主营成本同比上涨72.5%，快于收入增幅，主营业务利润率降至16.5%。公司管理费用同比增长46.7%，略小于收入增幅；财务费用同比增长52.2%，略高于收入增幅，主要因为借款增加和部分银行贷款利率提高。

　　公司近期计划增持神火铝业的股权，从现在持股45.1%，增至持有69.4%的股权，上升24个百分点，将取得控股地位。本次股权协议转让评估交易价款为5.8亿元，预计可增厚公司08年、09年业绩0.05元和0.1元。09年，公司部分在建煤矿将会投产，产量有望翻番，权益产量有望接近800万吨，将成为公司09年的业绩增长点。我们初步预测公司08～09年EPS分别为2.5元、3.2元，参照昨日收盘价40.0元，对应动态PE分别为16倍、13倍。考虑到公司具有煤电铝一体化优势，抗风险能力较强，未来产能可大幅扩张，且目前股价已调整到较为合理的水平，我们维持公司“增持”的投资评级。

　　天相投顾表示，神火股份（000933.SZ）风险在于谨防资源税上调等煤炭行业政策性成本上升和电解铝行业景气度下降给公司业绩带来的负面影响。

　　天相投顾：维持日照港“增持”评级

　　天相投顾7月30日发布投资报告，维持日照港（600017.SH）“增持”评级。

　　日照港今日发布中期业绩预增公告，预计08年中期净利润同比增长70%以上。

　　天相投顾表示，去年同期公司实现净利润7555万元，按70%的增幅测算，今年中期净利润将超过1.28亿元，对应的EPS在0.20元之上。公司净利润实现大幅增长主要基于以下几点原因：主要货种装卸费率自08年起上调10%；港口吞吐量大幅增长，来自交通部最新数据显示1-6月日照港货物吞吐量同比增长16.1%；企业所得税率由33%下降至25%。我们暂维持对公司08-09年0.50元、0.65元的业绩预测。公司股价对应的08年动态PE为26倍，在港口行业中处于较高水平，但考虑到公司较佳的成长性，维持“增持”评级。