我们对于1-6月份最新的消费数据进行了分析，认为尽管08年以来受到宏观经济不确定因素增加，物价持续高位运行，但是国内消费并未出现明显的回落。从消费者信心指数来看，虽然二季度相比一季度而言有所下滑，但其主要因为是二季度并不是消费旺季，而且从五月份的数据来看，消费者预期指数相比前两月逐步下滑的趋势已经逐步企稳。

　　我们对于08年上半年千家核心商业企业零售指数数据分析，认为今年上半年，我国商品零售市场保持稳定增长态势。从商品结构来看，由于消费升级，金银珠宝、家用电器增长幅度居前列，食品、日用品的消费额增长主要是价格上涨的因素。从业态上来说，综合大卖场和大型购物中心销售较旺。中西部地区增长快于东部地区，外资企业增长高于内资企业，高出内资企业0.5个百分点。

　　近一个月上证指数上涨107点，涨幅为2.55%,WIND零售业指数上升了2.51％，基本与大盘同步。目前整个板块的整体市盈率为34.39倍，根据08年的业绩预测，行业08年的动态市盈率为23.7倍，估值具有相对优势。

　　7月份对大厦股份（600327）和银座股份（600858）进行了调研。大厦股份主营百货和汽车销售，此外还有食品专卖以及超市、家电零售等业务。利润主要来源百货零售和汽车销售业务。预计08年和09年的每股收益分别为0.43元、0.6元；银座股份业绩快速增长主要来自三大优势：品牌，“百货+超市”经营模式以及专业化的运行经营管理模式，预计08年EPS为0.7元，给予“推荐”投资评级。

　　我们对于行业的判断：对于整个零售行业的发展，我们一直保持乐观的态度。（1）社会消费品零售总额实际增长幅度一直保持在较高的水平，6月份社会消费品零售总额的实际增长幅度为15.5％。（2）其次从决定消费的基本因素——居民收入水平来看，我国居民的人均可支配收入呈不断上升的势头。据国家统计局公布，08年2季度城镇居民可支配收入实际增幅达到9.9％，上半年我国农民人均现金收入实际增长10.3%。（3）三大业态呈现不同程度的发展趋势。

　　在个股的选择上，我们仍看好已经或正在建立行业领先或区域领先地位的商业龙头企业，因为随着行业集中度不断的提升以及整合趋势加强，那些处于龙头地位的公司能够更好的利用资源获得更大的发展空间。对于8月份投资策略上，可以重点关注中期业绩增长幅度较大的公司，同时随着奥运会的临近，具有奥运题材的仍然值得关注。