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2008
年上半年，恒瑞医药营业收入、营业利润、净利润分别比去年同期增长了33.03%、37.63%、25.90%。总体保持了较快增长的发展态势。
公司主要盈利来源的针剂产品销售收入与利润增幅回落到25％左右，是公司二季度总体销售收入增幅明显回落的主要原因。但相对于公司2007
年较高增长水平的比较基准，仍然是一个正常且偏快的增长速度；公司片剂类产品则继续呈现加快增长的发展势头，销售收入与利润同比增长分别达到37.93%和55.7 1%的增幅新高；原料药产品的增长明显加快。
公司在经历前期较大强度的研发建设投入之后，上半年管理费用回落到相对较低的水平，成为推动公司营业利润上升的重要原因。
上半年公司公允价值变动收益大幅减少，但带给公司业绩增长的影响开始趋于减弱。 尽管未来资本市场的波动可能仍然对公司交易性金融资产的变动收益产生较大的不确定性影响，但对公司业绩的影响程度也趋于减弱。而公司主营业务在医药市场环境持续向好前提下，凭借公司突出的创新能力、丰富的新产品储备、成熟的市场营销平台和渠道、优势明显的品牌影响与市场地位，仍然具有维持长期快速增长的较强实力。看好公司主营业务持续快速增长前景和长期投资价值，调高公司2008
年、2009 年每股收益到0.90 元和1.32 元，对应动态市盈率分别为42.9 和29.2 倍，给予“增持”的投资评级。
（世纪证券研究所 张伟）
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