申银万国8月19日发布投资报告，维持青岛海尔（600690.SH）"增持"评级，目标价13元。
公司海尔空调的竞争力的确趋弱，仅跟随或略好于市场增长，但是其冰洗产品具有绝对的领先优势，多年来稳居行业第一。合并海尔电器之后，冰洗收入贡献接近50%，净利润贡献则更高，大大降低了空调业务增长不利的风险。关于治理改善。要彻底理顺上市公司与集团之间的利益关系的确不易，但是我们看到了公司试图改善治理的积极态度，以及近期体现出的市值 管理诉求。申银万国认为，短期内公司高管会促成利益向上市公司的适当倾斜，还原出白电资产恰当的盈利能力。
对青岛海尔（600690.SH）现有业务未来三年的每股收益预测为0.68元、0.87 元和1.17 元。目前股价对应08 年和09 年PE
分别为13 倍和10
倍，估值已具备吸引力。如果考虑到海尔电器的业绩增厚，则未来三年的每股收益预测为0.69
元、1.01 元和1.34
元。目前股价对应08 年和09 年PE 分别为13 倍和9
倍，09 年的估值已在10
倍以下，估值更显吸引力。申银万国维持对青岛海尔"增持"的投资评级，给予09 年15
倍PE 估值，目标价13 元；若于2009 年顺利实现对海尔电器的控股，给予09 年15 倍PE 估值，目标价15
元。
