天相投顾9月1日发布投资报告，维持中国国贸（600007.sh）“增持”评级。
2008年1-6月，中国国贸实现营业收入4.47亿元，同比增长1.78％；营业利润2.3亿元，同比增长1.16％；净利润2.03亿元，同比增长35.61％；基本每股收益0.20元。
报告期内，中国国贸各物业出租率和平均租金水平都有所上升。净利润增加的原因主要来自于所得税率的下降和非经常性损益。由于营业成本同比增长了6.66%，导致公司毛利率小幅下降了1.71个百分点 至62.66%。公司上半年处置国贸西楼资产获得营业外收入4218万元，以及所得税率的下降，使得公司净利润同比增幅较大。
由于三期开业时间迟于预期，报告调整原有盈利预测，预计中国国贸08、09年的每股收益分别为0.37元和0.56元，动态PE分别为21倍和14倍，考虑到公司经营的稳健性和三期所带来的成长性，维持“增持“评级。
风险提示：三期工程能否按期开业和CBD区域物业供应量增加导致的竞争风险。
