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浙商证券:关注“利好”的叠加效应
[] 来源: 2008-09-08 22:25

    管理层承诺的利好正在逐条的落实之中,关于制度条规的修订部分,相对比较容易,因此推进的速度很快,上周大股东增持新规已经正式发布。而涉及到金融创新的部分,如二次发售和可交换债券的酝酿推出可能还需要一段时间。推出这些利好措施对于市场的作用主要表现在以下几个方面:

    第一,有关大股东增持和分红制度的修订均有利于增加市场资金的供给。从大股东增持制度来看,“大股东增持不超过2%

股份豁免要约收购的申请由事前调整到事后”的新规刚刚正式实施,两家中央企业下属上市公司有研硅股和新兴铸管就已率先“尝鲜”。大股东增持反映了实业资本对当前股价的认可,有望吸引更多场外资金的跟进。
    从分红制度来看,分红新规将在制度安排上保障现金分红的持续稳定,加之如果配合上红利税的减免,将提升股市对长期资金的吸引力。近年上市公司分红的比例逐年提高。2005年至2007年,实施现金分红的上市公司分别达621家、698家、779家,占所有上市公司总数的比例分别为45%、48%、50%。近三年,上市公司现金分红总金额逐年创新高,自2005年至2007年分别为729亿、1163亿、2757亿。稳步提升的分红收益使股市更具吸引力,特别是在股指持续下跌,赚取差价越来越难的时候,投资者对分红有更多期待。进一步完善现金分红制度,提升分红收益,可以引导投资者形成稳定的收益预期,坚定投资者的持股决心,强化价值投资理念。

    第二,二次发售和可交换债券等金融创新有利于控制大小非减持的时间和节奏,达到错峰减压、为市场减震的目的。8月解禁洪峰和奥运会狭路相逢成为诱发股市跳水的重要原因。管理层推出的大小非新政的最新举措为二次发售和可交换债券。二次发售能将大宗股份打散,分散大非集中减持的压力,同时也会在某种程度提高大宗股份的流通性。可交换债券在国外已经被广为采用,大股东减持公司股票多用可交换债券这种方式,避免有关股票因大量抛售而股价受到太大的冲击。

    第三,推出实质利好并迅速落实显示了管理层维护市场的决心。近一个月以来,管理层三度回应市场热点,对市场风险的关注度明显提升,最新的七点回应也提出了一些实质性措施,虽然力度不大,但从言论维稳到推出实质利好措施,毕竟是让市场多了一些信心和期待。9月份限售股解禁压力大大减轻,大盘也迎来了喘息之机。从盘面看,大盘近期连连创出地量,市场信心仍是极度缺乏,后续更大力度的利好政策能否出台,将是决定短期大盘反弹的重要因素。


 





  

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