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3月5日平安再融资面临大考

[] 来源：《财经》 2008-02-18 09:20

3月5日平安再融资面临大考

平安目前处于“两线作战”状态：一方面准备增发事宜，另一方面积极接触潜在的投资对象

　　中国平安保险（集团）股份有限公司将于3月5日上午于深圳平安金融培训学院召开临时股东代表大会和H股的类别股东大会，审议其增发Ａ股和可转债的方案。这将是平安再融资计划中的重要事件。届时，股东大会、内资股及外资股类别股东会议，将分别就平安的再融资方案进行表决，出席各股东会议的股东所代表权益的三

分之二以上通过即为通过。
　　2月18日出版的《财经》杂志报道，1月21日，平安发布公告，该公司董事会已全票通过增发意向，决定配售不超过12亿股A股，并发行不超过412亿元分离交易的可转换公司债券，用于补充资本金和对外投资。以公告发布前1月18日平安A股的收市价格98.21元计算，此次公开增发股票可以募集1178亿元资金，再加上412亿元的可转债，令平安整个再融资的规模达到1600亿元。这是一个史无前例、令人瞠目的超级融资计划。
　　不幸的是，该计划诞生在美国次贷危机扩大化之际，全球股市普跌，中国A股也上演了近千只股票跌停的惨剧。平安增发的消息，被一些投资者视为引发A股暴跌的导火索。增发消息公布之后，平安股价在１月21日、22日连续跌停，股价接连破位于90元和80元关口，之后在70元-80元之间徘徊。市场大环境的恶化，已为平安的增发前景投下阴影。
　　让市场更为困扰的是平安增发的用意。平安在公告中，只用寥寥数语解释资金用途——“募集资金将全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目”。2月11日，高盛将平安的投资评级从“买入”下调至“中性”，并将其A股和H股的目标价拦腰斩半，原因之一即是其“不确定的筹资计划以及对欧美保险公司潜在收购带来的对增长的稀释”。
　 “平安的股东可能自己就会把这一方案否决了。”接近管理层的一位人士对《财经》记者说。而光大证券的研究报告分析称，平安的融资计划“遭到了投资者的强烈反对，不仅是出于对无明确目的的‘圈钱’的愤怒，而且出于对整个A股市场再融资压力的恐惧和担忧，使得大盘连续暴跌”。
　　平安共发行股份73.45亿股，其中汇丰作为最大的单一股东，持股占全部股本的16.79％，另有18.05％的其他H股股东。在内资股东中，平安员工和高管通过新豪时投资、景傲实业与江南实业三家公司，合计持股11.01％，深圳市国资委旗下的深圳市投资控股有限公司等持股13.02％，另外约有41％的股份分散在内地投资者手中。可以想见，平安一定会利用投票之前的时间，尽量做投资者的工作。
　　据《财经》记者了解，平安目前处于一种“两线作战”的状态：一方面准备增发事宜，另一方面则积极接触潜在的投资对象。而在投资银行为平安准备的交易计划中，备选收购目标不止一家，最后圈定哪家或哪几家作为收购对象，尚不得而知。收购的进程，在很大程度上依赖于平安再融资能筹得多少可用于海外收购的“弹药”。
　　不过，平安在海外收购问题上三缄其口，对收购目标要具有的特质、是财务投资还是战略投资等事宜均无交待，无异于给市场抛出了一个哑谜。“平安是在为潜在收购筹集‘战争基金’（war chest）。不披露交易对象便进行融资活动，在资本市场上也有先例。如果明确了收购对象，必然导致标的公司股价飙升；而且投资者明确了上市公司的收购目标之后，也可能降低上市公司的再融资能力。”一位香港的资深投行人士对《财经》记者说。
　　以目前的情况看，若平安不做出进一步说明，则投资者将要在信息不对称的情况下做出判断。“现在去问平安的管理层，得不到任何答案。”一位内地基金分析师对《财经》记者表示，“因此，投资者要判断的问题可以简化成一个，即要不要信任由平安来做PE，到全球去投资。”■

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