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    海通证券：航运行业拐点未必在09 年出现

　  海通证券12月17日发布投资报告，认为航运行业拐点未必在09 年出现。

　　国际干散货航运业最近一轮景气周期自2003 以来，已经持续了五年。今年，国际干散货指数势如破竹，创纪录地刷新了10000 点。目前，市场对干散货航运业的普遍预期是：2008 年航运市场将持续兴旺，但2009 年开始由于运力供应增速大大加快，行业将出现向下的拐点。但海通证券认为，干散货 航运市场的拐点未必在09 年出现，景气周期有可能超预期延长。

　　海通券之所以做出这样的预测，主要考虑了五大因素1、巨量造船订单难以按时、按质交付；2、旧船拆解高峰将于2009-2010年来临；3、我国沿海干散货运力需求强劲，可吸收大量运力；4、物流链瓶颈降低运力有效供给；5、干散货国际贸易需求超强增长。

　　海通证券表示，尽管干散货航运业未来运力增长强劲，但影响航运周期的主导力量已由先前的欧盟、日本等干散货贸易大国，转变为中国。中国的经济周期保持景气，国际干散货航运市场的需求就能保持强劲增长。综合这些因素，海通证券因此判断新船交付量激增在2010 年前尚不足以扭转整个市场的走向。