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　　国金证券：给予武汉中百"买入"评级

　　国金证券12月18日发布投资报告，给予武汉中百（000759.SZ）"买入"评级。

　　国金证券认为，武汉中百公司的区域化发展策略值得看好。因为在竞争加剧且又面临外资挤压的超市行业，内资超市发展的重要途径就是区域化发展，巩固区域市场的竞争优势，实行渗透式发展。武汉中百拥有93 家仓储超市、412 家便民超市，在武汉周边市场建立起当地规模最大、网点最多的超市网络，成为区域市 场的龙头企业。区域化发展武汉中百带来以下竞争优势：资源集中，便于支持门店发展；门店的发展也易取得当地政府的支持；内资区域化发展是对外资有效的防御。

　　国金证券认为，仓储超市今年销售良好增长势头，原因主要有：公司07年市区同口径门店增长16.4%，市外同口径门店增长达到25.5%，剔出珞狮路门店门前修路影响，公司的老门店增长速度总体也达到10.09%。这体现了公司门店督导管理的加强；以上海区域市场特征判断超市业态出现向下拐点还为时尚早，如果以上海每万人占有超市面积2849.17 平米作为市场饱和标准的话，武汉市尚有200%的发展空间。市内与市外仍存在市场空白点；从门店营运水平来讲，内资超市确实做不过外资企业，但是内资与外资比拼的不是门店经营，而是发展战略和本土化优势。

　　武汉中百公司明年1 月份完成配股，以每10 股配2 股，配股价不超过6.90 元/股，计划投入仓储超市及便民超市两个技改项目。国金证券认为，此次配股完成将直接改善公司财务结构。预计公司发展主力仓储超市销售仍将快速增长，受此影响2007-2009 年的净利润为1.20、1.68、2.27 亿，年增长率分别为53.1%，40.2%，34.87%，对应配股前EPS 为0.358、0.501、0.676 元，08 年配股摊薄后每股收益为0.358、0.418、0.563 元。

　　国金证券以武汉中百公司08 年未摊薄后EPS 给予40 倍PE，认为公司合理价格区间为18.04-22.04 元，给予"买入"评级。

    国金证券：给予燕京啤酒"买入"评级

    国金证券12月18日发布投资报告，给予燕京啤酒（000729.SZ）"买入"评级。

    国金证券认为，在品牌和销售力方面，对比青岛啤酒和华润雪花，燕京啤酒公司最大的缺点是：燕京啤酒主品牌的竞争力要弱其竞争对手。因此，公司今后主品牌成长性弱于青岛啤酒和华润雪花的可能性会很大。

    国金证券认为，燕京啤酒在收购上非常谨慎，对收购的标的充分考虑其规模及盈利能力，而在品牌策略上燕京品牌采取了主品牌与其它收购品牌并存的做法，使得公司发展比较稳健，同时公司在北京、广西、内蒙和福建四个重点区域市场都拥有较高的市场占有率。但是，从公司战略定位及市场布局来分析，公司战略定位偏防御型。目前单一品牌"燕京啤酒"让人感觉其品牌力比较单薄，品牌定位也不太清晰。

    国金证券表示，近一两年啤酒行业内厂商通过产品结构调整以及提高产品等举措来消化成本上涨压力并保持了一定的盈利增长趋势，预测燕京啤酒公司2007 年、2008 年、2009年每股收益分别为0.372、0.529、0.682元，对应的市盈率分别为48.60、34.19、26.52倍，考虑到公司经营稳健以及未来极有可能存在着引进战略投资者，给予公司买入评级，目标为19.77-22.39 元。