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　　国海证券：给予中国石化"卖出"评级

　　国海证券12月20日发布投资报告，给予中国石化（600028.SS）"卖出"评级。

　　中国石化公司是我国石油化工上下游一体化的特大型企业，一体化的石油长产业链，公司具备强的抗周期性风险的能力。公司资源、管理和规模等整体优势使公司保持了近几年的较高成长速度。

　　国海证券认为，2008年中国石化公司炼油业务将依然受到国际高油价影响，而油气业务的高增长依然是亮点。而成品油价 格机制的市场化是否在2008年完全理顺，对公司业绩影响较大；一旦与国际市场完全接轨，炼油业务为公司带来赢利，双向的增减效应，将大大提高未来公司业绩预期。但是，目前公司依然受政策的不确定性影响，还有2007年炼油补贴数额的未知，预计即使有也低于2006年的数额，对业绩影响有限。

　　国海证券表示，中国石化股价上涨到11月初28元附近，从相对估值来讲不低，而且整个A股市场面临整体估值向下的调整，因此给予卖出建议。目前国际油价依然高位，我国成品油价格倒挂现象仍继续，政策上的不确定性，以及公司相对估值都不具备优势，建议采取"观望"策略。