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银河证券：维持造纸行业"推荐"评级
银河证券12月27日发布投资报告，维持造纸行业"推荐"评级。
银河证券认为，造纸行业正处于景气上升期。受供求不断改善的推动，主要产品产能利用率稳步回升。预计08
年均价仍将有5-10%的上涨空间。产品价格的上涨将推动上市公司收入显著增长。
另一方面，成本压力的缓解将显著改善行业盈利能力。国际商品浆市场由于产能利用率的逐步下降而面临下行压力，这将有助于木浆自给 率低于50%的国内造纸业走出前期的成本阴影。同时，人民币的加速升值将强化这一利好。行业的利润率水平将因成本压力的缓解而明显提升。收入增长和利润率提高的双重推动将促进上市公司EPS
平均增长30%以上。银河证券表示，A 股造纸业07 年平均PE 在30
倍左右，与国际同业相当。而国内造纸行业和上市公司的成长速度则明显高于国外同行，投资价值得以彰显，故维持对行业的推荐评级。
行业公司中，银河证券认为，太阳纸业和景兴纸业是最有投资价值的两支股票，给予推荐评级。太阳纸业受主要产品铜版纸和白卡纸景气度提升及新项目投产的驱动，景兴纸业的产能扩张与逆向一体化战略同步进行并卓有成效，目标价分别为42.28
元、18.8 元。
银河证券：给予电力行业"谨慎推荐"评级
银河证券12月27日发布投资报告，给予电力行业"谨慎推荐"评级。
银河证券表示，受利用率企稳回升影响，行业景气周期上行。重化工业持续发展、城市化进程深入、居民生活水平提高这三大因素拉动电力需求在2008-2010
年间快速增长。同期，电力产能扩张速度放缓，且执行中的"上大压下"政策促使行业加快淘汰落后产能。
其次，"煤电联动"和产业升级使火电企业盈利能力保持稳定。在燃料成本上升的背景下，国家发改委将上调电价。此举不仅可以缓解火电企业的经营压力，而且可以实现上游资源价值在整个产业链上的有序传导，促进经济结构的改善。而且，火电自身的产业升级可以促进企业经营效率提高，有助其盈利能力保持稳定。在"煤电联动"和产业升级的推动下，拥有大容量、高参数机组的重点公司将获得更显著的盈利能力的提升。
因此，市场份额将向重点公司集中。国家一系列产业政策对拥有资金优势、技术优势和较强协调能力的大型企业十分有利。市场份额将向这些重点公司集中。
考虑到重点公司的持续高成长和股东回报能力的提高，银河证券给予电力行业2008 年25
倍市盈率的估值水平，给予重点公司估值溢价，并给予行业"谨慎推荐"的投资评级。
最后，银河证券推荐具有明确资产注入预期及估值安全边际高的上市公司，如长江电力、国投电力、国电电力、华能国际、华电国际等，以及"高成长、高估值"的金山股份。
银河证券：下调华北制药评级至"谨慎推荐"
银河证券12月27日发布投资报告，下调华北制药（600812.SS）评级至"谨慎推荐"。
银河证券表示，年初以来公司的两大原料药品种青霉素原料药和维生素c
价格持续上涨，目前两大品种处于景气高峰期。公司多个制剂品种入选首批基层医疗机构定点生产品种名录，普药品种处于景气明显回升期。
银河证券认为，产能过剩和寡头垄断必然导致相关原料药品种价格的周期性波动，预测明后年青霉素和维生素c
的价格波动区间为90-120 美元/BOU 和4.8-6.4
美元/公斤。与原料药品种相对照，公司的抗生素类制剂品种将进入景气提升期。医疗卫生行业政府投入加大和筹资方式的调整打开了行业诸多细分市场的增长空间，作为普药的龙头企业将受益于这一产业转型。
银河证券调低华北制药公司投资评级为谨慎推荐，预计公司2007 年、2008 年和2009
年的销售收入分别为43.9亿、49.5 亿和55.0 亿元，净利润分别为13765 万元、19023 万元、28160 万元，2008 年和2009
年同比分别增长 38.2 和48%，每股收益分别为0.13 元，0.18 元和0.27 元。
