本网讯（上海证券报 林诗吟）
银河证券：给予钢铁行业"推荐"评级
银河证券12月28日发布投资报告，给予钢铁行业"推荐"评级。
银河证券表示，在重工业化以及城镇化进程中，国民经济的快速增长决定了未来钢铁的需求不会减弱。未来3 年，我国粗钢的需求量每年将至少增加4000
万吨，年复合增长率将达到9.52%。同时，这个时期的产能扩张增速将持续放缓，产能利用率将逐步上升。
银河证券认为，在铁矿石、生铁、废钢、炼焦 煤等原燃料价格不断上涨的背景下，钢铁行业进入了高成本的运行时代。08
年进口铁矿石的协议价格将上涨50％-70％，炼焦煤价格上涨20％-25％，将带动综合成本上涨13％-19％。在吨钢利润不变的前提下，企业毛利率和投入资本收益率将呈下降趋势。
据此，银河证券认为，我国钢铁行业的供求关系将从供大于求转向供求平衡，钢材价格将呈现稳中有升的态势，预计07-09
年钢铁行业销售收入年复合增长率将保持在15-20％，其中08 年的收入和利润将分别增长35％和25％。基于此，银河给予钢铁行业合理的市盈率为15-17
倍。银河证券认为鞍钢股份可获得更高的溢价空间，而包钢股份和西宁特钢拥有资源优势，同样值得关注。
银河证券最后表示，对于与国民经济发展密切相关的钢铁行业来讲，国家宏观政策的调控措施将对行业本身及其上下游都会产生较大影响，特别是适度从紧的货币政策、取消出口退税的政策和新调整的出口关税政策等都将对行业的未来增速带来较为负面影响。
银河证券：维持煤炭行业"谨慎推荐"评级
银河证券12月28日发布投资报告，维持煤炭行业"谨慎推荐"评级。
银河证券认为，未来3
年煤炭供求关系将继续保持偏紧的状态。重工业化以及城镇化进程的加快，决定了国民经济对能源的高度依赖。只要经济增长方式不发生重大转变，煤炭行业的高景气度将继续得以维持。
银河证券预计2007-2010 年煤炭需求量年复合增速为8.7%，2010年需求量将达到32.24
亿吨，同时，受到固定资产投资增速放缓以及关闭小煤矿、限制超产能开采等因素的影响煤炭生产增速将较前期放缓，预计2007-2010
年煤炭产量复合增速为8.4%低于需求增速，未来3 年煤炭供求关系将继续保持偏紧的状态。
银河证券表示，以国家意志为背景的行业内整合将改变目前竞争格局。在政策的支持下，以国有企业为主导对煤炭生产基地进行资源整合以实现煤炭集中生产并推动煤炭行业的结构调整，必将加速形成较为集中的市场态势，煤炭生产企业将大幅减少，煤炭行业将由目前的完全竞争格局向垄断竞争格局转变。
山西省开始征收"三金"，以及即将实施的资源税计征方式的转变、矿产资源补偿税计征标准的提高，都将增加煤炭成本。基于提高资源开采利用效率的一系列探矿权、采矿权以及税费改革，深层次的原因是经济指导思想的转变，而这一转变必然导致煤炭总成本的不断上升。
银河证券认为，尽管目前国内煤炭类上市公司较国际同类公司出现了较高的溢价，但是在中国经济持续繁荣的大背景下，作为资源整合平台的上市公司将有机会获得更多的资源，应当给予高溢价，同时，应关注资源有偿使用改革进程并由其带来的成本上升问题。
