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银河证券：石油化工行业整体向好
银河证券1月2日发布投资报告，表示看好石油化工行业，但认为行业结构分化明显。银河证券下调子行业综合类石化评级至"中性"，给予子行业精细化工、农药"推荐"评级，给予子行业化肥、粘胶纤维"谨慎推荐"评级。
银河证券表示，2008 年国际油价将在73-94
美元之间高位运行。银河证券表示，石油化工行业结构分化的原因在于供需关系不同石油化工产品价格传导能力明显不同，加之节能减 排、环保因素、资源税收、石油特别收益金及央企上缴等政策趋严影响。2008
年油价波动区间已经远离中石油、中石化两大集团最佳盈利区，两大集团生产成本未来3
年复合增长率均值为11.23%。此外，通胀压力迫使成品油定价体制改革推后，产业政策进一步趋严。银河认为，与国际比较显示中国石油、中国石化估值已高。
银河证券看好石化4个子行业，认为产品价格受国际油价推动，而原料价格不会上涨，毛利将大幅上升。其中农药行业因低毒环保农药面临政策机遇,
草甘膦毛利将大涨；化纤行业内粘胶纤维毛利继续上升成为亮点；化肥行业将受益于国际油价带动化肥价格和产业政策保护。
银河建议投资者关注估值较低、处于龙头地位、产品价格易传导且原料价格不涨的4 家重点公司：蓝星清洗、华星化工、新乡化纤、四川美丰。
银河证券：下调有色金属行业评级至"谨慎推荐"
银河证券1月2日发布投资报告，将有色金属行业评级下调至"谨慎推荐"。
银河证券认为，2008 年有色金属行业仍将保持高景气度。中国需求将平滑西方经济放缓的影响，新建金属矿的投产高峰推迟将使得2008
年金属价格维持高位。银河判断2008
年铜、锡、黄金价格将同比上涨，认为铝是最安全和长期价格值得看好的品种。高金属价格使资源类企业维持高盈利，电解铝行业受成本上升影响盈利水平将略有下降，锌行业中的部分利润向冶炼环节转移，但整个有色金属行业高景气度继续。
银河证券称，长时间的金属牛市以及资源价值的重估使得大型国际矿业并购事件频繁发生，国际环境将推动国内有色金属行业的整合。银河认为，央企将成为行业整合的主导力量，外延式和海外的扩张将使得行业领先公司的增长超预期。银河证券预计有色金属行业2008
年的利润增速为15%，低于整个市场的利润增速，但2008 年行业25%的ROE 水平会高于市场均值。目前A 股有色金属行业2007
年相对市盈率为0.95，高于国际矿业股0.8
左右的水平，银河认为目前行业估值水平已反映外延式增长将给行业带来的10-15%的溢价，位于合理区间，下调行业评级至"谨慎推荐"。
银河证券给予铜行业"推荐"评级，推荐中国铝业和关铝股份。
