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海通证券：给予小商品城“增持”评级
海通证券1月24日发布投资报告，给予小商品城（600415.SS）“增持”评级。
海通证券表示对小商品城公司长期发展状况持以积极态度，尤其是如果国际商贸城三期注入成功的话，公司所拥有的市场的经营面积到2008 年10
月有望从目前的180 万平米增加到近300 万平米，到2011 年前后则有望接近350 万平米，虽然新增加的市场面积会因为土地成本大幅提高等原因，其ROE
等会低于老市
场，但经营品类的增加、租金收入的提升等对提高小商品城的整体竞争力有着较大的积极意义。
但是，对于公司投资额较大的另外一个项目——28 万平米的新会展中心（包括一个五星级酒店）的建设，海通表示，如果在2009 年10
月之后竣工开始经营的话，近几年可能会给公司带来较大的业绩压力；而2008 年10
月国际商贸城三期一阶段如果顺利开业，篁园市场可能面临搬迁以及重新建设和招租，也会短期影响2009 年的收入。
不考虑本次增发和注入，海通证券对小商品城公司2007－09 年EPS 的预测分别为3.30 元、3.040 元和3.134
元。考虑进去的话，海通对2007-09 年公司EPS 的预测分别调整为2.90 元、2.960 元和3.268 元（2008
年之后使用的是增发摊薄后的总股本）。
海通证券表示，如果以12-18 年做为要求回报期，公司目前商业物业的合理估值为84.38-111.29
元”。而如果未来发生增发和资产注入，在公司EPS 不被摊薄的前提下，公司的整体价值应该会得到更大的提升，因此对公司仍旧维持“增持”评级。
海通证券维持晋西车轴（600495）“增持”评级。
