本网讯

    兴业证券维持宁波海运（600798）“推荐”评级。

　　兴业证券上调兴业银行（601166）07年、08年、09年每股收益分别至1.72元、2.60元、3.67元，长期目标价为65元。

　　兴业证券维持金马集团（000602）“强烈推荐”评级，下调公司08年的盈利预测。

　　兴业证券：给予南山铝业“推荐”评级

　　兴业证券2月13日发布报告，给予南山铝业（600219.SS）“推荐”评级。

　　南山铝业全年实现主营业务收入63.73亿

　　兴业证券认为，南山铝业销售收入与净利润大幅增长的主要原因是上半年公司非公开发行股份收购集团公司铝电资产；公司业务的盈利能力也由此大幅提升，促使净利润的增长幅度远远超过销售收入的增长。

　　分产品来看，南山铝业盈利主要来源于铝型材、氧化铝、电汽、电解铝产品，毛利率分别达到20.04％、40.47％、32.34％和14.32％。2007年由于公司热轧、冷轧和箔轧生产线处于投产早期，生产能力正逐步释放，盈利能力尚没有发挥，冷轧生产线中1#冷轧机于2007年5月开始试生产，2#冷轧机于2007年9月底开始试生产，2007年由于冷轧生产尚处于试产期间，产品产量较低，2007年仅生产1.6万吨，产品单位销售收入较低，造成2007年出现亏损。预计2008年随着现有热轧生产线、冷轧线生产线和箔轧生产线生产能力的发挥，特别是南山铝业可转债投资项目投产后，公司产品规模将进一步提升，产品结构更加优化，铝板带箔产品盈利占比将不断提高。

　　兴业证券预计南山铝业08、09年的每股收益分别为1.04元、1.30元。公司具有一条氧化铝－铝电联营－铝深加工的完整产业链，是国内铝业上市公司中产业链最完整的公司，再考虑到公司未来的成长性，给予“推荐”的投资评级。

　　兴业证券：给予泸天化“推荐”评级

　　兴业证券2月13日发布报告，给予泸天化（000912.SZ）“推荐”评级。

　　兴业证券认为，泸天化的投资要点如下：

　　1、泸天化是中国最大的尿素生产企业。拥有年产100 万吨合成氨、160 万吨尿素的生产能力，是国内最大的尿素生产企业，并且公司50%以上的主营收入和80%以上的主营利润来自尿素的生产和销售。

　　2、尿素业务受政策调控，盈利稳定。泸天化作为气头尿素企业，一方面天然气等原料供应获得政策保障和优惠，另一方面尿素的销售价格也受到政府指导价和出口关税等措施的约束，因此现有尿素业务盈利能力稳定。但在总体稳定的趋势下，利润率也会受供求关系的影响而有一定的波动，近期尿素价格的上涨即属此情况，并有助于公司08 年利润的提升。

　　3、参控股公司拓展新业务，将成未来增长主力。参股36.92%的绿源醇业拥有40 万吨甲醇、10 万吨二甲醚的产能，通过四川天华间接控股的天华富邦拥有2.5 万吨1,4 丁二醇的产能，均已成为利润增长点；宁夏大化肥项目拟建规模为44 万吨合成氨、76 万吨尿素，有可能走煤化工路线，估计从2010 年起贡献利润；与大股东共同投资的内蒙古天河20 万吨二甲醚项目已于07 年10 月试生产，未来有可能向上游产业链延伸。

　　4、股权划转后存在进一步整合的可能。大股东泸天化集团将持有的泸天化股份59.33%股权划转给四川化工控股集团的手续正在审批中，我们认为，股权划转完成后，四川化工控股集团存在整合泸天化和川化股份化肥业务的压力和动力。

　　泸天化的现有尿素业务盈利前景稳定，参控股公司的醇醚和化肥等业务将成为未来增长的主力。兴业证券预计公司07、08、09 年EPS分别为0.78、0.93、1.06 元，08 年的利润增长主要来自尿素销售均价的提高，09 年的增长则主要来自天河化工二甲醚的产能释放和天华富邦、绿源醇业等子公司的业务成长。09 年之后，宁夏大化肥和内蒙醇醚项目将成为公司业绩增长的重要动力。基于公司目前股价，08年动态市盈率为21 倍，同时考虑到公司产品线丰富和产业链延伸带来的长期成长动力，因此给予“推荐”评级。