本网讯

　　申银万国：首次给予合肥百货"增持"评级

　　申银万国2月18日发布投资报告，首次给予合肥百货（000417.SZ）"增持"评级。

　　申银万国表示，作为合肥零售行业龙头，合肥百货业态丰富，百货、超市和家电彼此依托共同发展。目前省内百货网点10家、超市57家、家电卖场14家。未来将以高档百货为成长着力点，配套发展周边超市和家电，大小互补，分业态渗透市场，并且适时尝试购物中心的经营模式，做深做透，强化地区控制力，

　　对于公司前期收购乐普生，申银万国认为这将有助于合肥百货迅速提高省内零售市场的占有率，为公司向外扩张提供更广阔的平台，实现规模优势，分享地区消费升级盛宴。

　　对此，申银万国认为，07-09年公司将可实现EPS分别为0.27、0.32和0.40元，增长89.8％、16.8％和25.8％。参考A股平均估值水平以及公司未来所具有的成长潜力，保守给予合肥百货13元目标价，比现有股价尚有22％左右的上涨空间，对应08年41倍PE和约1.85倍的PEG，首次给予合肥百货"增持"评级。

　　申银万国：给予福建水泥"中性"评级

　　申银万国2月18日发布投资报告，给予福建水泥（600802.SS）"中性"评级。

　　申银万国表示，福建水泥经过前几年经济建设的沉寂，福建地区从06年开始进入新一轮的建设高潮，未来三年年均水泥需求可以保持5%以上的增幅。现在地区10%的水泥缺口依靠江西等外省贴补，今后邻省建设提速和运费持续上涨，省外补充将减少。当地的水泥行业由于缺乏领袖型的龙头企业带领，技术进步远落后与全国水平，到06年底，福建省落后产能超过70%，且没有日产4000T/D以上的大型新型干法生产线，新产能建设速度慢增量少。供不应求情况下，申银万国看好福建地区水泥价格的上涨趋势，福建省水泥行业发展潜力巨大。

　　申银万国预测，公司08－10年间实际产量分别为513、525和837万吨，对应业绩分别为0.21、0.35和0.47元，参照市场平均09年20-25倍PE估值，对应水泥资产每股价值为8.6-10.75元，加上兴业银行每股4.11的股权价值，合并后合理股价对应为12.71-14.86元。

　　申银万国认为，由于福建水泥现在股价已经达到上限，故给予福建水泥"中性"的投资评级。如果今后地区水泥价格大幅上涨和兴业银行股权再次增值可能短期刺激股价。

　　申银万国维持华泰股份（600308）“增持”评级。