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国金证券维持钢铁行业“增持”评级。
国金证券：给予北人股份“持有”评级
国金证券2月18日发布投资报告，给予北人股份（600860.SS）“持有”评级。
国金证券认为，北人股份印刷机下游需求增长平缓，公司致力于进口替代，但产品结构的调整尚在进行中，同时高端产品在技术上与国际著名企业相比尚有一定距离
，估计未来几年的增长态势平缓。
国金证券表示，06 年北人股份由于对应收账款、其他应收款及存货
等进行计提减值准备而出现亏损，07
年公司致力于梳理重构研发、销售、制造、财务、人力资源、信息建设等方面的系统，08
年公司将以机制和运营模式的深入改革为主。国内包装机械的平均增速大致在15%左右，公司的未来增长预期点在陕西北人，该公司是国内凹印机的龙头，生产烟盒、利乐包、面盒、壁纸机械等，品质也较有特色。
京城机电控股集团是公司大股东北人集团的控股股东，06 年销售规模达到150
亿元。关于京城机电集团可能借壳北人股份的猜测，国金证券认为，由于北人股份A+H
结构的制衡因素、京城机电控股下属企业股权结构的复杂性、资产注入与摊薄效应等因素的影响，时间上有个过程，此外京城机电IPO
也是可选的路径之一，目前尚有不确定性。国金预计07—09 年北人股份公司的主营业务增速大致保持在8—9%左右的水平，毛利率维持在21%。按照08 年2 月13
日公司收盘价计算，北人股份07、 08 年PE 分别为213倍、152 倍，目前估值偏高，给与“持有”的投资评级。
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