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　　海通证券给予轮胎行业“增持”评级。

    海通证券给予华锐铸钢“增持”评级

    海通证券2月20日发布投资报告，给予华锐铸钢（002204.SZ）“增持”评级,6个月目标价为30元。

    华锐铸钢20日募集资金投资项目先期使用自筹资金公告，海通证券认为该公告具有两个意义：1、公司在上市前已投入约1亿元用于募投项目，合计占募资项目固定资产投入的22.3%。意味着公司上市文件

    由于公司目前并未明确IPO募投项目竣工时间的变化及高端球铁项目的效益预期，海通证券仅能确定该公告对公司产生正面影响，但暂不变更对公司2007-2009年的盈利预测，为0.37元、0.56元和0.76元。由于预期公司未来三年复合增长率高达46.28%，并考虑到公司行业地位显赫，符合中国重化工业发展方向，且属于中小板新股，给予公司6个月目标价为30元，增持评级。

    海通证券：给予大红鹰（600830）“买入”评级

　　海通证券2月20日发布报告，给予大红鹰（600830.SS）“买入”评级。

　　海通证券表示，大红鹰本次定向增发完成后，公司股本规模即从约36432 万股增加到约45432 万股；第一大股东中国烟草总公司浙江省公司直接持股比例从12.91％下降至10.35％；公司净资产和总资产也分别大幅提高到13.04 亿元和20.66 亿元。这使得大红鹰资产质量和融资能力得到进一步提高，必将推进公司的典当、商贸和房地产业务“一体两翼”结构的完善。由于本次发行募集资金主要投放于典当业务，并新增担保和租赁业务，这将有利于公司充分发挥上述业务间的协同效应。

　　海通证券认为，本次发行完成后，中国烟草总公司浙江省公司仍为大红鹰第一大股东，这保证了公司拥有雄厚背景的大股东；而中天控股的进入，则有利于公司治理的进一步完善和引入灵活的民营机制。特别是，分布在全国各地的浙江中小民营企业和个体经济将使公司具备了拓展省外类金融市场的独特优势。更重要的是，当前中国经济长期向好，又面临相当的调控压力，这种情况非常有利于典当等非主流融资渠道的发展。

　　本次募集资金将全部用于大红鹰类金融业务，新增设的香溢租赁和香溢担保净资产分别达到20000 万元和20000 万元。海通证券假设，公司投入典当业的资本金随公司发展每年有40％的增长，同时，假设公司投入典当业的贷款规模保持2007 年以来的上述资本金24％的比例不变，以及保持2007年以来的综合费息率61％和业务及管理费率12.5％不变，则其2007～2009 年典当业务中归属于母公司部分的EPS 分别为0.11 元/股、0.55 元/股、0.77 元/股。

　　其次，大红鹰投入担保业的资本金随公司发展每年有40％的增长，同时，假设担保业的规模约为资本金的10 倍，担保费率为2.5％和闲置资金收益率为5％～7％，则其2008～2009 年担保业务中归属于母公司部分的EPS 分别为0.07 元/股和0.11 元/股。

　　同样，大红鹰投入租赁业的资本金每年有40％的增长，同时，假设租赁费率为9％～9.5％，则其2008～2009 年租赁业务中归属于母公司部分的EPS 分别为0.02 元/股和0.03元/股。

　　再次，假设2007～2009 年大红鹰商业业务收入分别增长11.33％、9.07％和7.25％，同时，公司商业业务的毛利率保持2007 年以来的4.78％不变，则其2007～2009 年商业业务中归属于母公司部分的EPS 分别为0.07 元/股、0.09 元/股、0.10 元/股。

　　最后，由于大红鹰在上饶的香溢云天项目将在2007～2009 年陆续进入项目结算高峰期，因此，海通证券认为公司的房地产开发业务收入将在这几年保持2007 年以来41.16％的高增长，同时项目的毛利率约40％，则其2007～2009 年房地产开发业务中归属于母公司部分的EPS 将分别为0.004 元/股、0.006 元/股和0.009 元/股。

　　由上，海通证券采取分部估值法，分别给予大红鹰高速发展的典当、担保、租赁等类金融业务40 倍PE，商业业务30 倍PE，以及房地产开发业务40 倍PE, 则公司2007～2009年每股净利润中归属于母公司部分的EPS 合计值分别为0.19 元/股、0.75 元/股和1.03 元/股。根据公司2009 年的EPS，海通证券认为，大红鹰一年内的合理目标价应为39.63 元/每股，距离2 月19 日的收盘价26.33 元/每股尚有50.52％的上涨空间，故给予中期“买入”评级，长期“强烈买入”评级。

　　海通证券另外提示投资大红鹰的风险：绝当等操作风险，房地产和股票价格下跌风险，典当和贷款政策风险，拓展外省市业务的不确定风险。

    海通证券给予柳工“买入”评级

    海通证券2月20日发布投资报告，给予柳工（000528.SZ）“买入”评级。

    柳工20日公布其07年年报，公司2007年销售收入为75.93亿元，业绩快速增长的原因来自国内固定资产投资的高速增长的拉动。但每股收益为1.20元，业绩低于市场预期，是因为公司计提了存货跌价准备2563.77万元和坏账准备3994.72万元，影响了每股收益0.12元。

    公司新业务增长较快，欧洲市场的高速增长表明柳工产品正在得到发达国家高端客户的认可。公司2007年综合毛利率为19.12%，同比增长0.73个百分点。公司2007 年应收账款和存货增加较多，财务费用增长较快是因为票据贴现量增加，贴现率提高。公司2008年将增加出口作为重点发展方向之一，2008 年公司计划销售收入达100亿元，出口创汇2 亿美元。另外，海通证券看好公司的管理效率和产品结构。

    海通证券预计2008－2010年每股收益为1.79元、2.59元，3.63元，增长52%、45%、40%，成长性良好，按照2008年30倍的P/E估值水平，公司的目标价位为53.70元，现低估28.16%，给予公司“买入”的投资评级。