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　　国泰君安证券：给予大族激光“增持”评级

　　国泰君安证券2月20日发布投资报告，给予大族激光(002008.SZ)“增持”评级。

　　大族激光公司2007 年实现营业收入14.85 亿元，同比增长73.93%。实现营业利润1.61 亿元，净利润1.68 亿元，同比分别增长135.57%、85.57%。实现了收入与盈利同步快速增长。累计销售5199 套工业激光设备，全球份额提升至12.68%，市场地位进一步提升。

　　国泰君安证券表示，大族激光公司主要产品

　　国泰君安表示，大族激光公司综合毛利率由上年的38.85%提升至本年度42.40%，其中激光信息标记、谐波激光应用、激光制版及印刷设备毛利率分别提高了3、4、5 个百分点。激光切割设备毛利率有所降低，源于大功率切割毛利率较低。随着08 年生产场地的完成，公司2009 年毛利率仍开始上升。

　　由于公司的结算方式，需有部分尾款作为保证金跨年度执行，使得应收账款规模较高，但增幅仍远低于收入增长。较高的存货规模则与公司对于原材料的储备及生产周期有关。两者是影响经营现金流的主要原因。

　　最后，国泰君安提到，大族激光公司08 年的主要工作包括进一步完善产业布局，扩大产能规模，推动相关业务快速发展，以及如期完成公开增发。预期2008、2009 年公司销售收入分别为19.99亿、26.80 亿，净利润为2.97 亿、4.13 亿，EPS 为0.67 元、0.93 元。应给予长期增持的评级，目标价36.8 元，对应08 年55 倍PE、09 年40 倍PE。

　　国泰君安证券：给予迪马股份“谨慎推荐”评级

　　国泰君安证券2月20日发布投资报告，给予迪马股份(600565.SS)“谨慎推荐”评级。

　　2007 年迪马股份公司将原持有的37%四川广电的股权进行转让而彻底退出广电领域，同时通过资产置换和定向增发4000 股，筹集资金48539.2 万元，全部用于房地产开发业务，而形成了专用改装车和房地产业务并举的格局。

　　国泰君安证券表示，根据相关历史数据分析，迪马股份公司专用改装车业务年均增速基本稳定在10%左右，虽然2007 年在整体业务中所占比重达到

　　2/3，但是未来将会逐步趋于减小，按公司发展计划预测，房地产业务2008 年的占比将超过50%，呈现高速发展态势。

　　2007 年迪马股份各项应收应付出现大幅度的增长，国泰君安分析认为其主要是公司新纳入房地产开发业务所致。从存货情况分析，由于房地产开发业务的周期性因素引发存货中开发成本同比出现大幅度增长，但其中专用改装车业务部分反而下降了近22%，其中成品存货降幅更是达到63.35%的水平。由于涉足房地产开发领域，其对资金的需求和整体运行与专用改装车业务完全不同，因此导致公司流动比率提高而速动比率下降，整体经营性现金流为负。目前公司负债水平不足55%，未来还有充分利用相关财务杠杆的余地。

　　按照公司2008 年整体经营计划，可知其主营业务收入有望超过10 亿元，归属于母公司所有者的净利润可超过1.5 亿元，折合每股收益0.78 元（未考虑10 股转增10 股的分配预案引发股本扩张）。

　　国泰君安表示，虽然迪马股份2007 年二级市场累计涨幅较为可观，但是由于公司未来将大力发展房地产业务，因此按房地产业来对公司进行评估更为合理。考虑到目前房地产业龙头的PE 均在30 倍以上，同时鉴于企业对资金的需求较大，2008 年可能再度融资，存在投资机会。因此在综合考虑公司所处西部重镇重庆的地域特点和分配预案等各项影响因素后，给予迪马股份“谨慎增持”的投资评级，目标价26.50 元。

　　国泰君安证券维持华泰股份(600308)“增持”评级。

　　国泰君安证券给予广发增强债券型基金“认购”评级。