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国信证券维持柳工（000528）“推荐”评级。
国信证券维持招商地产（000024）“推荐”评级。
国信证券：下调歌华有线评级至“中性”
国信证券2月20日发布投资报告，将歌华有线投资评级从谨慎推荐下调到中性，目标价也调低到30元。
国信证券认为，歌华有线07 年业绩低于其预期，短期增长动力不足。今日歌华有线公布2007 年业绩快报：预计07 年实现净利润3.65
亿，同比下降15.57%，每股收益为0.34 元，净资
产收益率下降到9.2%。国信曾预期歌华有线 07 年EPS为至少0.4
元以上，本次公布的业绩大大低于预期。从收入角度看，公司预计07 年实现收入约11.83 亿，略低于预计的12.1
亿左右的水平。经了解，收入低于预期的主要原因是数字电视、宽带业务等发展慢于预期。另外，盈利低于预期的重要原因是折旧摊销额上升较快，成本压力较大。
国信证券将歌华有线07 年盈利预测下调20%至0.34 元。考虑到08 年折旧摊销的压力更大（比07 年增加1
亿左右），以及公司为保奥运安全播出等因素，数字付费电视和高速宽带等推广可能再次低于预期，将08 年盈利预测下调约20%至0.50
元。如果未来两年没有大规模对外并购，或者提价（至少08 年3 季度前可能不大），公司内生性成长明显不足。考虑到歌华有线为区域垄断数字电视龙头公司，08
年可能是基本面的一个低谷，后续还有提价以及并购等可能，公司长期投资价值还是比较明显。但短期内似乎看不到什么大的业绩大幅增长的契机。我们将投资评级从谨慎推荐下调到中性，目标价调低到30元。
