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国泰君安维持双鹭药业(002038)“增持”评级。
国泰君安证券：下调福耀玻璃目标价至40元
国泰君安证券2月27日发布投资报告，将福耀玻璃（600660.SH）目标价下调至40元。
福耀玻璃2007 年实现收入52 亿元、同增31%；净利润9 亿元、同增49%，符合预期。汽车玻璃实现收入36
亿元、同增23%：其中国内同增22%，出口同增26%；汽车玻璃OEM 销售同增24%，高于汽车行业增速、国内市场份额进一步提升，国际OEM
销售同增
长130%。亦符合预期。国泰君安证券表示，公司浮法玻璃实现收入21
亿、同增26%，是受益全年浮法玻璃价格持续回升，浮法玻璃板块毛利率由上年16.8%提升至本期23.3%，对本期业绩增长构成强力支撑。汽车玻璃受价格小幅下降和成本略有上升影响，毛利率由上年36.6%下降到本期35.6%，08
年原片自供增加将稳定毛利率水平。
国泰君安称，国内中高档OEM
市场需求量稳定增长、国内维修市场的重新开拓、特别是国际OEM市场的有力开拓将是该类产能消化的主要场地，其中因产能限制和维修市场不成熟没有有效开拓的国内维修将获得更多重视，国际OEM
市场对维修市场的产能挤占也将获得有效舒缓。该类项目大部分尚处于立项核准手续正在办理中，施工进度仍取决于该次融资成功与否、资金到位时点，项目最快将于2009
年中期投产，这对2008 年业绩构成摊薄，同
时考虑到在目前市场背景下融资不确定性、市场估值中枢下移，暂下调1 年内目标价至40 元，仍维持增持评级。
国泰君安证券：给予江苏国泰“增持”评级
国泰君安证券2月27日发布投资报告，给予江苏国泰（002091.SZ）“增持”评级。
国泰君安证券认为，江苏国泰司外贸业务综合毛利率在行业面临诸多不利因素的情况下仍保持上升势头。公司外贸业务会收到大量美元货款，公司主动运用外汇工具进行避险，将在2008
年带来不菲的超额收益，这部分收益将计入汇兑损益帐户，预计2008 年公司汇兑收益在2500 万元以上，如果人民币升值速度较快，不排除汇兑收益会达到4000
万元甚至更高。
国泰君安表示，在下游锂电池行业快速发展的带动下，江苏国泰公司电解液业务保持高速增长，未来三年该业务仍将保持30%以上增速；硅烷偶联剂产量在2008
年底新厂区建成后将大幅增加，新厂区采用连续式生产，工艺更先进，物耗水平更低，产品毛利率将得到显著提升。2008年开始化工公司所得税率将从33%下降至15%，公司所得税费用将大幅下降。
国泰君安测算江苏国泰公司2007-2009 年EPS 分别为0.51、0.81、0.88 元，以目前19.05 元的股价测算，2008、2009
年动态PE 分别为23.5 倍和21.6 倍，估值水平大大低于中小板2008年35
倍以上的平均市盈率水平，具有较高的安全边际，给予“增持”评级。
