天相投顾：首次给予合加资源“增持”评级

天相投顾3月4日发布投资报告，首次给予合加资源（000826.SZ）“增持”评级。

合加资源4日公布年报称，报告期内公司实现营业收入3.5亿元，同比增长52.5%；实现归属于母公司所有者的净利润8656万元，同比增长82.54%，基本每股收益0.43元，不分配不转增。

对此，天相投顾认为，公司2007年业绩略超市场预期，07年公司净利润大幅增长主要源于市政工程业务以及环保设备销售安装业务收入及毛利率的大幅提升。其中，市政工程业务的收入增速为44.3%，毛利率同比提升5.1个百分点；环保设备销售安装项目收入增速为63%，毛利率提升了13.5个百分点。此外，08年三个污水处理项目的正式运营将使公司的污水处理能力由现在的5万立方米/日增长到65万立方米/日，成为新的利润增长点。

天相投顾初步预计，公司08-09年的EPS分别为0.52元、0.63元，考虑到公司是环保行业优质企业，并且公开增发项目将在09年后带来业绩的大幅增长，首次给予公司“增持”评级。

天相投顾：给予现代制药“中性” 评级

天相投顾3月4日发布投资报告，给予现代制药(600420.SS)“中性”评级。

现代制药公布2007年年报，公司07年全年实现营业收入6.24亿元，同比增长14.12％；实现营业利润1.29亿元，同比增长71.14％；实现归属母公司净利润9400万元，同比增长84.77%；全年实现EPS0.36元。分配预案为每10股送红股1股派现1元（含税）。

对此，天相投顾认为，公司报告期内实现归属母公司净利润超过9100万元，完成了大股东股改时的业绩承诺。目前公司的主营产品仍然是化学原料药和制剂药，其中原料药硫辛酸和阿齐霉素占有市场份额很大，且有很大一部分都用于出口，但是由于这两类产品价格走低及受人民币升值和出口退税的影响产品的毛利率较去年同期有所降低；制剂品种由于公司销售方面的欠缺导致公司的一些优势品种尚未充分发挥，报告期内公司制剂药同比增长只有4.20%。

天相投顾认为，从目前来看公司未来的增长还不是很明确，预计现代制药08-09年的EPS分别为0.32元和0.36元，暂时给予“中性”评级。

天相投顾：给予北方创业“中性”评级

天相投顾3月4日发布投资报告，给予北方创业（600967.SS）“中性”评级。

北方创业2007年报显示，公司全年实现营业收入16.98亿元，同比增长35.99％；利润总额0.24亿元，同比增长145.81％；归属于母公司所有者净利润0.25亿元，同比增长147.58%，综合毛利率7.8%，较去年7.5%的水平基本持平，每股收益0.19元，公司07年度没有利润分配方案。

对此，天相投顾认为，07年公司营业收入增幅较大，主要原因是公司主导产品铁路车辆、专用汽车和专用设备产品的销售均有超过30%的增长。期间费用方面，公司的销售费用增长61.03%，高于销售收入的增幅，管理费用增幅26.01%，财务费用因为对外资金需求减少而下降了约11.96%。此外，公司07年底完成了专用汽车公司和专用设备公司与一机集团三公司的部分资产置换，也改善了公司盈利能力，天相投顾认为公司的未来发展具有一定潜力。因此，维持公司的盈利预测，天相投顾预计，北方创业08、09年的EPS分别为0.41元、0.57元，2008年3月3日的收盘价为18.40元，对应的动态市盈率分别为49倍和32倍，给予“中性”评级。

天相投顾：给予泰豪科技 “增持”评级

天相投顾3月4日发布投资报告，给予泰豪科技（600590.SS）“增持”评级。

泰豪科技2007年实现营业收入20亿元，同比增长22.04％；归属于母公司净利润8419万元，同比增长30.99%；摊薄每股收益为0.43元，略低于预期，分配预案为每10股转增5股并派现1.00元（含税）。公司三大主业产品，“智能建筑电气、发电机及电源、装备信息产品”分别实现销售收入10.58元、4.5亿元、4.76亿元，同比增长分别12.92%、40.16%和27.18%。其中，出口带动发电机及电源业务快速增长，该项业务出口销售收入达到2.38亿元，同比增长100%，占营业收入比例为11%以上。此外，公司产品毛利率稳定，期间费用控制较好。募集项目如期完工，实现了预期收益；同时通过一系列的并购重组行为，加快了公司产品的产业化进程。在节能减排的大背景，公司的智能建筑等相关产业将会得到快速发展和壮大。

天相投顾认为泰豪科技的未来发展是具有一定潜力的，暂时不考虑公司配股因素，预计公司08、09年度每股收益分别为0.67元、0.86元，对应的08年市盈率分别为24倍和19倍，估值基本合理，给予公司“增持”评级。

天相投顾：上调大唐电信评级至“中性”

天相投顾3月4日发布投资报告，上调大唐电信（600198.SS）评级至“中性”。

大唐电信2007年报显示，公司全年实现营业收入24.69亿元，同比增长14.2％；归属母公司所有者的净利润3,158万元，实现了扭亏为盈；摊薄EPS 0.07元，与前期预测0.07元一致，但扣除非经常性损益后，每股亏损0.46元。

天相投顾认为，公司目前主营业务缺乏亮点，增长动力不足，仅有部分业务依靠行业的需求拉动增长，未来发展只能寄希望于大唐集团的重组，进行资源的整合，从而把业务做大做强。在大唐电信集团内部重组的预期下，天相投顾认为，已上市的大唐电信和高鸿股份都难以成为集团整合的平台，但考虑到集团资源的整合将有利于大唐电信传统业务的实力增加，同时软件及线缆产品的增长势头良好，因此将公司的投资评级由“减持”上调至“中性”，预计08-10年的每股收益分别为0.10元、0.14元、0.19元，对应08年市盈率已达162倍。

天相投顾：给予银星能源“中性”评级

天相投顾3月4日发布投资报告，给予银星能源(000862.SZ) “中性”评级。

银星能源2007年实现营业收入3.44亿元，同比增长37.43％；实现营业利润2377万元（06年亏损157万元）、归属于母公司净利润1896万元，同比增长599.49%；摊薄每股收益为0.08元，符合市场预期；报告期不进行利润分配与转增股本。

天相投顾表示，报告期三大主业实现稳步增长：自动化仪表同比增长16.95%至2.03亿元、风力发电首次实现收入2406万元、风机构件同比增长93.73%至4324万元。公司营业利润与净利润均大幅增加主要源自期间费用率同比降低了5.82个百分点、及原应收账款计提的坏账准备改按账龄分析法后冲回1726万元，使得资产减值损失的冲回值同比增加513万元。此外，在宁夏发电集团入主为公司大股东后，公司主营业务重组定位于“以风力发电为主、做优做强自动化仪表、延伸风机制造”。公司计划于08年完成定向增发后收购宁夏发电集团现有风电场资产并开发建设3个风电场项目。天相投顾预计，未来三年公司的风电装机量可分别由目前的2.5万千瓦倍增至20、50、100万千瓦。此外，公司计划在08年6月完成5台1MW样机组装并挂网试验运行，预计未来三年风机产量分别可达20、100、200台。

天相投顾预计，公司未来3年营业收入的年均增速高达85%左右，预计公司2008-2010年实现每股收益分别为0.13元、0.25元、0.57元，目前股价已反映公司未来高成长性预期，暂时给予“中性”投资评级。