本网讯
光大证券维持扬农化工（600486）“买入”评级。
光大证券：调低民生银行目标价至18.90元
光大证券4日发布投资报告，调低民生银行（600016.SH）目标价至18.90元。
光大证券表示，从民生银行年报来看，2007年公司规模扩张的速度出现下滑，特别是4季度在存款和贷款方面都出现负增长。其中，贷款的增长主要与宏观信贷调控有关，而民生银行正积极压缩票据贴现规模，提高商业贷款比重。相对来说，
存款增速的下滑更具有负面指针意义。并且从对公活期存款增速明显高于定期判断，该行新增存款质量有下滑迹象。
光大证券认为，资产质量释放负面信号。2007年末，民生银行不良贷款余额为67.73亿元，比2006年增长23%。根据测算，2007年新增不良贷款规模达到20.63亿元，比2006年有明显增长。该行2007年4季度的拨备计提力度远小于预期。若2008年之后的年度新增不良贷款保持在目前水平，预计该行的拨备覆盖率将保持在118%左右，远低于155%左右的预测。
光大证券最后表示，民生银行大手笔投入之下零售转型初见成效，在个贷业务和银行卡业务上取得了突出的成绩，个人业务收入占比也因此有所提高。但由于此项占比仍不足16%，要实现零售转型还任重道远。
光大证券预测2008年民生银行净利润将增长59%左右，对应的EPS为0.70元。维持"增持"评级，但将6个月目标价略微调低至18.90元。
