天相投顾：给予置信电气“增持”评级

天相投顾3月5日发布投资报告，给予置信电气（600517.SS）“增持”评级。

置信电气2007年报显示，公司全年实现营业收入12.58亿元，同比增长68.86％；营业利润2.24亿元，同比增长180.02％；归属于母公司的净利润1.77亿元，同比增长150.18％；基本每股收益0.88元，略高于前期预测的0.81元；分配预案每10股送5股派0.6元，并以资本公积向股东每10股转赠5股。

天相投顾表示，公司业绩增长主要靠销量拉动。政府强制执行“节能减排”政策带来了巨大的市场机遇，目前非晶合金变压器的价格已经下降至仅比常规变压器高15－20%左右，进一步增强了非晶合金变压器对客户的吸引力。预计非晶变压器在国内年需求量到2010年将增至10万台/年，2008-2010年复合增长率将达80%左右。

天相投顾认为，随着公司公开增发项目的投产和与地方电力公司合作的深入，预计09年公司的产能将扩张到六万台以上，业绩将实现持续快速增长。

天相投顾预计，公司08-09年每股收益分别为1.50元、2.41元，动态市盈率分别为40倍和25倍。鉴于非晶变压器作为节能型产品，受到政策的支持，未来发展看好，公司业绩增长较快，给予置信电气“增持”评级。

天相投顾：给予小商品城“增持”评级

天相投顾3月5日发布投资报告，给予小商品城（600415.SS）“增持”评级。

小商品城今日发布公告，拟向公司实际控制人义乌市国有资产投资控股有限公司非公开发行不低于3000万不超过5000万股股票，发行价格74.59元/股，发行对象以其拥有的义乌国际商贸城三期项目的土地使用权及在建工程认购本次发行的股票，且发行后36个月内不得转让。此次发行不改变公司实际控制人。

对此，天相投顾认为，国贸三期资产的注入将会有效解决上市公司未来发展面临的瓶颈，为公司业绩维持高增长奠定基础。另外，此次注入国贸三期一阶段占地面积31万平米，预计最终建成后建筑面积将大于100万平米，二阶段占地17万平米，最终建筑面积将大于50万平米，公司现有180万平米的经营市场，未来市场容量将会获得成倍增加；国贸三期将于08年10月完工，则后续两月将开始贡献利润。此外，义务国资公司通过控股恒大开发总公司和义务财务开发公司从而间接持有公司39.86％的股份，以此次增发下限3000万股计算，此次发行后其将持有上市公司超过51％股权，从而具备了绝对控制力。

天相投顾以增发3000股计算，预计公司08-09年每股收益将达到3.10元和3.43元，按公司停牌前价格计算对应市盈率分别为28倍和25倍，给予公司“增持”的投资评级。

天相投顾：首次给予合加资源“增持”评级

天相投顾3月5日发布投资报告，首次给予合加资源(000826.SZ) “增持”评级。

合加资源07年实现营业收入3.5亿元，同比增长52.5%；实现归属于母公司所有者的净利润8656万元，同比增长82.54%，基本每股收益0.43元，不分配不转增。

天相投顾认为，公司2007年业绩略超市场预期。07年公司净利润大幅增长主要源于市政工程业务以及环保设备销售安装业务收入及毛利率的大幅提升。其中，市政工程业务的收入增速为44.3%，毛利率同比提升5.1个百分点；环保设备销售安装项目收入增速为63%，毛利率提升了13.4个百分点。另外，合加资源08年三个污水处理项目的正式运营将使公司的污水处理能力由现在的5万立方米/日增长到65万立方米/日，成为新的利润增长点。

天相投顾预计公司08-09年的EPS分别为0.50元、0.61元，08年动态市盈率已经超过40倍。但考虑到公司较同类环保企业估值偏低，并且公开增发项目将在未来带来业绩的大幅增长，首次给予公司“增持”评级。