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兴业证券：给予哈空调“推荐”评级
兴业证券13日发布投资报告，给予哈空调（600202.SH）“推荐”评级。
哈空调2007 年度实现营业收入12.29 亿元，同比增长44.99%，其中主营业务收入12.15 亿元，同比增长44.61%，主营业务利润2.92
亿元，同比增长37.72%；净利润实现了2.36 亿元，同比增长了118.98%。公司分配方案为10 送3 派0.34 元。
兴业表示，2007
年，哈空调公司抓住了电力工业与石化工业快速发展的机遇
，实现了业绩的大幅增长和全面提升，市场份额都有较大的提高。报告期内，公司订货额12.17
亿元，同比增长14.77%。哈空调是国内最大的电站空冷器、石化空冷器、电站（核电站）空气处理机组专业生产厂家和出口基地。
哈空调公司股权结构简洁清晰，国有大股东哈尔滨工业资产经营公司持股44.54%为单一大股东，保证了公司战略制定与战略执行的稳定性。公司专门向行业大客户提供空冷产品，占公司销售额前五名的客户平均订单金额接近1
亿元人民币。公司自有技术逐渐成熟。公司自主研发出了SRC 单排翅片管技术，该技术已经使公司获得了6 个订单，总金额为人民币10.88 亿元。
在石化空冷领域，近两年，公司利用国家新建超大型石油化工项目及现有炼油企业相继进行产能扩张和技术改造的机会，实现了市场份额的扩大，年增长10%左右。公司产品以电站空冷和石化空冷为主，分别占主营业务收入的58.92%和36.79%。产品毛利率上，电站空冷毛利率随着市场占有率的扩大、技术的成熟而逐渐提升，达到26.06%，提升了2.57
个百分点。
兴业证券认为，哈空调公司2008
年努力的方向主要是建设百万千瓦超临界机组直接空冷产品和推进变压器项目，随着国家对节能减排的重视，电力行业上大压小的推进，越来越多的超临界机组将得到应用，而公司在这一领域一旦取得突破，将有望成为公司后续发展的强劲动力，也将更进一步的紧逼竞争对手，提高该领域产品的国产化率。兴业证券维持哈空调2008
年EPS 为0.96 元，2009 年EPS 为1.20元不变。认为公司按08 年EPS 的合理P/E 为30－35 倍，公司合理价格为28.8－33.6
元，即31.20±2.40 元，目前公司股价低于合理估值水平。给予公司“推荐”的评级。
兴业证券维持广百股份（002187）“推荐”评级。
兴业证券维持神火股份（000933）“推荐”评级。
兴业证券维持新华百货（600785）“推荐”评级。
兴业证券维持华星化工（002018）“强烈推荐”评级。
兴业证券维持贵州茅台（600519）“强烈推荐”评级。
