本网讯

　　申银万国上调中国神华（601088）至“买入”评级，合理价值78元/股。

　　申银万国维持通富微电（002156）“中性”评级。

　　申银万国维持张江高科（600895）“增持”评级。

　　申银万国维持苏宁环球（000718）“买入”评级。

　　申银万国：给予第一食品"增持"评级

　　申银万国3月17日发布投资报告，给予第一食品（600616.SH）"增持"评级。

　　第一食品07年实现营业收入53.72亿元，净利润1.65亿元，同比分别增长12.9%和

　　申银万国认为，公司新的资产注入方案是大光明集团全力打造黄酒龙头企业战略的体现。考虑到公司在上海黄酒市场上的强势地位，以及石库门与和酒整合后的协同优势，相比古越龙山和会稽山，公司还是具备一定的竞争优势。

　　相比到古越龙山08年71倍动态PE水平，申银万国认为，给予公司08年58-62倍PE是合理的，08年EPS为0.63元，对应合理价位为36.5--39.1元，相比目前价位，至少还有39%的增长空间，给予"增持"评级。

　　申银万国：给予泸州老窖"买入"建议

　　申银万国3月17日发布投资报告，给予泸州老窖（000568.SZ）"买入"建议，12 个月目标价108元。

　　泸州老窖07年实现净利润7.73亿，同比增长140%；营业收入29亿，增长52%；毛利率、净利润率分别为56.9%和26.4%，同比上升0.5和8.4个百分点；品牌提升后费用率不断下降，三项费用率为18.2%，下降5.6个百分点。07年公司EPS为0.887元，分配方案为10送2转增4派5.6元。

　　此外，公司转让国泰君安股权带来13385万投资收益，对华西证券07年10至12月的净利润按19.74％的持股比例计算的投资收益仅有2405万元；扣除非经常性损益后的每股收益为0.784元，同比增长124%；07年度报表上体现的1573销量预计2200吨，同比增长52%，实际销量预计2600吨。

　　对此，申银万国认为，由于公司1573、老窖特曲销售明显好于预期，上调白酒主业盈利预测；股市调整下调华西证券盈利。目前预计08-10年白酒主业为公司贡献的每股收益分别为1.405元、2.164元和3.145元，华西证券为公司每年贡献EPS为0.28元。申银万国认为，泸州老窖08-10年EPS分别为1.685元、2.444元和3.425元，同比增长90%、45%和40%。仅考虑白酒主业按09PE50倍估值，12个月目标价108元，上涨空间59%，故给予泸州老窖"买入"建议。

　　申银万国：下调中信证券至"增持"评级

　　申银万国3月17日发布投资报告，下调中信证券（002156.SZ）至"增持"评级。

　　申银万国表示，中信证券08年、09年日均成交额为1775亿元和1757亿元，公司投资收益率为25%左右。另外，公司还择机对华夏基金和可供出售金融资产进行处理、择机对下属公司的少数股东权益进行收购。

　　对此，申银万国表示，公司08年成交额的萎缩和指数的下跌可能对公司的业绩构成实质性冲击，不过，申银万国同时也认为，公司谨慎的会计政策和强大的利润储备将有效对冲上述影响，此外2008年受益于资产管理业务和投行业务的扩张、两税并轨以及少数股东收益比例的降低，公司的净利润仍可实现16%甚至更高的增长。另外，公司创新业务的推出、创新业务市场规模超出预期以及券商高价IPO都会对公司未来业绩做出贡献。

　　不过，由于公司市场调整幅度超出预期导致日均成交额和投资收益率低于预期，以及公司管理层大规模放开券商牌照，以及营业部数量对行业垄断利润形成冲击等因素影响，申银万国下调对2008年和2009年日均交易额以及投资收益率的预期，并将中信证券2008、2009年的EPS下调至4.33元和5.06元，将投资评级由"买入"下调为"增持"。