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安信证券维持中国神华(601088)“增持-A”评级，调整目标价为74.8元。
安信证券：给予通富微电"中性-A"评级
安信证券3月17日发布投资报告，给予通富微电(002156.SZ)"中性-A"评级。
通富微电07年实现主营收入11.24亿元，净利润7565万元，同比分别增长9.5%和-15.3%，EPS
为0.28元，低于预期。分配预案为每10股派1元现金红利。
安信证券认为，公司业绩出现下滑的主要原因是在全球半导体市场增长放缓、人民币
持续升值以及金铜等有色金属价格上涨带动上游引线框架等原材料价格大幅上涨背景下，公司由于外销比重在70%以上，导致产品毛利率出现较大幅度下降，2007年公司半导体封测业务毛利率下降了3.57个百分点。安信证券表示，从08年来看，人民币继续升值趋势不变，上游原材料价格仍然保持高位，受美国经济拖累，全球半导体产业增长仍将比较缓慢，Gartner已经将全球2008年IC市场增速预估由6.2%调降至3.4%，国内半导体产业增速也呈下降趋势；尽管公司计划加大内销比重，但短期难有明显效果。安信证券预计，08年公司毛利率仍会有所下降，09年随着募投项目达产带来的产品结构改善会使毛利率略微回升。
此外，安信证券认为，公司IPO成功后，资产负债率从06年的75%下降为53%，预计08年仍会有一定下降，公司07年偿还了部分银行借款，长短期借款的减少和货币资金的增加将使08年公司财务费用出现比较大的下降，将成为08年业绩增长的主要原因；另外从募投项目的进展来看，08年对公司业绩增长的贡献还不会很大，将主要集中在09年释放。
鉴于全球半导体市场增速放缓以及公司募投项目比预计推后完成，安信证券下调了对公司的盈利预测，预测公司08-10年EPS
分别为0.395、0.548和0.658元，同比分别增长39.5%、38.8%和19.9%，公司目前的股价对应08、09年PE分别为44 和31.7
倍，考虑到当前的市场整体估值水平，安信证券认为目前股价已基本反映公司未来的业绩增长预期，给予通富微电"中性-A"评级。
