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　　申银万国维持中国石油(601857)“中性”评级。

　　申银万国维持天坛生物（600161）“增持”评级。

　　申银万国维持南京医药(600713)“买入”评级。

　　申银万国维持亚泰集团（600881）“中性”评级。

　　申银万国维持兴业银行（601166）“增持”评级。

　　申银万国维持西山煤电（000983）“买入”评级。

　　申银万国：给予中国平安"买入"建议

　　申银万国3月20日发布投资报告，给予中国平安（601318.SH）"买入"建议。

　　中国平安2007实现净利润150.86亿元，每股收益2.11元，分配预案为每股派0.5元，这一数据低于早先市场偏向乐观的预期，但符合近期市场预期。公司07年寿险利润为78.31亿元，仍是利润的主要来源，其他业务都有快速增长，其中财产保险、银行和证券的盈利贡献接近，新业务价值增长40%。

　　申银万国根据费率市场化趋势调整长期利差水平，提高投资收益率0.7个百分点；考虑到国内处于业务发展初期，新业务占比可能大大高于成熟市场水平，调整了新业务远期规模，使保费从当前的20%下降到10%的保守水平；采用了9.75%的公司贴现率，隐含9%的市场回报率，预计公司未来18年的新业务复合年均增长率为10.75%，永续增长率为2.5%。

　　申银万国表示，公司当前股价隐含的2007年新业务价值倍数为27倍，具有非常高的安全边际。申银万国认为，中国平安的合理价值在90元，给予中国平安"买入"建议。

　　申银万国：给予中兴通讯"增持"建议

　　申银万国3月20日发布投资报告，给予中兴通讯（000063.SZ）"增持"建议。

　　中兴通讯2007年实现营业收入347.8亿元，同比增长49.8%；利润总额17.3亿元，同比增长67.6%；净利润12.5亿元，同比增长63.3%；ROE由06年的7%上升至10%;基本每股收益1.30元，同比增长62.5%，基本符合市场预期。若扣除2.97亿元的股权激励成本，则利润总额同比增长96.6%。

　　申银万国认为，从产品看，无线设备、手机和光通数据产品是公司收入增长主要驱动：手机收入增速最快，同比增幅69.2%，收入占比上升至22%。无线设备和光通数据收入增速也达到61.7%和64.3%；从地区看，海外市场同比增长94.8%，远高于国内15%的增速，收入占比上升到58%。其中欧洲地区收入增长155%，虽然连续两年保持100%以上增幅，但收入规模仍然不到5个亿。申银万国认为，公司2008年仍具备高速增长空间，08年规模效应也会有进一步体现。同时，申银万国也预计公司08年费用率可稳中有降，但降幅难以超过1个百分点。

　　申银万国认为，公司目前正面临"竞争格局重塑释放拓展空间 + 国内行业变革催化需求增长（3G建设加速）"的双重契机，未来3-5年将是公司冲击全球通信设备商第一梯队的"黄金时期"；在08年实现100亿美元的签单额后，规模效应会有更加明显的体现，预计未来3年公司销售收入将至少保持35%的复合增长率，净利润增长率40%，并且随着竞争地位的提升，公司议价能力和利润率也必然有所提升。目前股价对应08年仅30倍PE，有所低估，建议"增持"。