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光大证券：调升三九医药评级至“增持”
光大证券3月24日发布投资报告，调升三九医药（000999.SZ）评级至“增持”。
三九医药公司2007 年实现销售收入33.98 亿元，同比增长16%，净利润2.8 亿元（扣除非经常性损益为2.11
元），同比增长36%，EPS0.286 元。
光大证券表示，三九医药OTC 业务稳定增长，处方药快速恢复。公司核心OTC
业务稳定增长（+10%），其中感冒灵销售6.14亿元
，同比增长高达27%，成为国内感冒药的第一品牌。其次，光大证券表示，由于三九医药公司07
年感冒灵和处方药销售增长超出预期，因此上调公司08、09 年盈利预测，EPS
分别为0.43、0.53元。公司在上半年完成清欠后，资产质量将大幅提高。光大预计三九医药公司08 年工业收入同比增长约20%，全年财务费用下降约6000
万元。如果以公司09 年业绩30x 估值，并考虑股改溢价，6 个月目标价22
元。公司主业稳定增长，清欠、股改、预增将构成上涨的催化剂。从长期配置的角度看，三九医药本身质地优良，并有华润支持，很有可能成为国内医药工业的龙头企业之一,因此我们建议可以作为长线配置品种。
公司的投资风险在于重点品种销售低于预期，股改对价低于预期。
