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　　国海证券维持万科A（000002）中长期“增持”评级，预计08、09年公司每股收益达到1.05元、1.43元。

　　国海证券：给予深发展A "增持"评级

　　国海证券3月24日发布投资报告，给予深发展A（000001.SZ）"增持"评级。

　　截至07年末，深发展A资产总额为3525.39亿元，同比增长35%；净资产130.06亿元，同比增长97%；净利润26.5亿元，同比增长88%；扣除非经常损益后的净利润为26.08亿元，同比增长94%；每股收益1.27元，略高于

　　国海证券认为，净利息收入依然是深发展的主要利润来源，但其占比微呈下降趋势，预计随着中间业务的不断拓展和金融创新产品的涌现，未来收入结构向更多元化发展。截至07年末，净息差上升到3.10%，较06年2.94%的水平上升0.16个百分点。公司非息收入07年增长迅猛，同比增长47%，达到12.02亿元。此外，公司资产质量在07年继续得到改善，不良贷款余额和不良贷款率双降。截至07年末，公司不良贷款余额为124.76亿元，不良贷款率为5.62%。公司核心资本充足率已经达到5.77%，已满足国家4％的最低监管标准。

　　此外，国海证券认为，公司将要发行的70亿元次级债可使深发展的资本充足率超过8%。另外，公司于08年6月最后一批权证的行权和对宝钢非公开发行的方案也将大大充实公司的资本金，有利于公司未来业务的拓展和长期的稳定发展。

　　国海证券认为，深发展未来的发展潜力，预计其08、09和10年的每股收益分别为1.70元、2.29元和3.01元，每股净资产为8.51元，11.91元和15.48元，对应目前的价格，其PE值为16.67倍、12.37倍和9.41倍，对比国际银行业平均2-3倍的市净率估值，国海证券认为目前公司股价已经步入合理估值水平区间，具备一定安全边际，给予"增持"评级。

　　国海证券：给予西山煤电"买入"建议

　　国海证券3月24日发布投资报告，给予西山煤电（000983.SZ)）"买入"建议。

　　西山煤电07年营业收入78.03亿元，同比增长11.83%；净利润10.51亿元，同比增长8.88%；煤炭销售量1640万吨,比上年增长11.78%，综合煤价404.89元/吨，同比仅增加1.42%。公司煤炭业务净利润率为15%左右，电力业务净利率仅有7.5%：分解还原公司的净利润构成，公司煤炭业务对应的净利润为10.4亿元，电力业务净利润仅4319万元。

　　国海证券认为，公司07年业绩增长主要来自煤炭价格上涨，能够化解成本上升压力。公司焦煤方面07年的价格提升在20%以上，电煤方面提价幅度在10%以上，包括资源税等在内的成本新增的幅度约在42元左右。

　　国海证券表示，08年公司的兴县矿区项目值得期待，预计08年能获批动工，2010年达到1000万吨产能。其他业绩增长点还包括：山西国际电力华光公司的10%的股权；古交电厂二期电力项目；山西焦化7714万股的股权投资收益。预计公司08年－10年的每股收益分别为1.3元、1.5 元、1.8元左右，以西山煤电的焦煤行业龙头地位和较为明确的业绩增长，国海证券认为可以给予西山煤电33倍左右的市盈率，对应2009年每股收益，合理估值为50元左右，给予公司"买入"建议。