天相投顾：给予新和成“增持”评级

天相投顾3月25日发布投资报告，给予新和成（002001.SZ）“增持”评级。

新和成07年实现营业收入17.48亿元，同比增长10.1％；归属母公司净利润7707.12万元，同比增长166.2％；摊薄EPS 0.23元；分配预案每10股派现金红利1.00元（含税）；同时公司发布2008年一季度业绩预增公告，一季度实现归属母公司净利润2.3-2.8亿元，同比增长2941-3580倍。

天相投顾认为，公司净利润大幅增长的原因在于公司维生素价格普涨推动盈利能力提升。07年公司多次发布提价公告，截止年底，VE、VA、VH报价分别同比上涨133%、22%和122%；三类维生素毛利率小幅上升了6.9、0.56、10.73个百分点。此外，公司虾青素产能全球第三，07年中期开始供货，以100美元/公斤、30%毛利估算，虾青素贡献利润不低于4000万元，从而成为公司新的利润增长点。

天相投顾预计，新和成08年-09年的EPS分别为2.51元和2.30元；以2月21日收盘价38.11元计算，对应08年动态市盈率为15倍，给予“增持”评级。

天相投顾：给予上海家化“增持”评级

天相投顾3月25日发布投资报告，给予上海家化（600315.SH）“增持”评级。

上海家化07全年实现营业收入22.6亿元,同比下降0.58%；利润总额18.99亿元，同比增长83.12%；归属于母公司所有者的净利润为1.33亿元,同比增长119%；摊薄后EPS为0.76元，分配预案每10股送2股派1.5元（含税）。

天相投顾表示，上海家化核心产品保持强劲增势：公司报告期内主要产品销量激增,其中六神系列销售收入超过12亿元,同比增长34%,佰草集系列销售收入近4亿元,同比增长105%。同时公司通过改善产品结构，扩大高毛利产品的销售规模，在07年原材料价格普遍上涨的大环境下，公司毛利率水平亦有所提升。此外，公司07年末收购四川可采51%股权成为公司新的利润增长点,这标志着公司将首次涉足护肤膜领域。四川可采2007年实现营业收入近9000万元,净利润超过500万元,预计将会给公司08年EPS增加0.03元的收益。

基于此，天相投顾预计公司08、09年EPS分别为0.87元、1.65元，结合公司良好的发展态势，给予公司08年45倍-50倍市盈率，给予公司“增持”评级。

天相投顾：给予华东医药“增持”评级

天相投顾3月25日发布投资报告，给予华东医药（000963.SZ）“增持”评级。

2007年华东医药实现营业收入48.53亿元，同比增长22.3％；归属母公司净利润1.73亿元，同比增长107.7％；摊薄EPS0.40元；分配预案每10派现金红利1.60元（含税）。

天相投顾表示，07年公司医药工业收入达8.41亿元，同比增长13.5%，毛利率76.9%，同比上升5.54个百分点。传统的一线产品百令胶囊、新赛斯平销售平稳，销售分别过两亿，二线产品卡博平、泮立苏增长较快，收入分别过1.5亿元，是医药工业利润的重要来源。此外，07年公司医药商业收入达38.33亿元，同比增长11.1%，毛利率7.9%，同比上升1.35个百分点。

天相投顾预计，公司08-09年EPS分别为0.52元和0.72元，以3月21日收盘价15.85元计算，对应08年市盈率为30倍，给予“增持”评级。

天相投顾：给予陆家嘴“增持”评级

天相投顾3月25日发布投资报告，给予陆家嘴（600663.SH）“增持”评级。

2007年陆家嘴全年实现营业收入20.51亿元，同比减少28.5％；营业利润8.64亿元，同比减少36.05％；归属母公司净利润7.54亿元，同比增长24.69％；摊薄EPS0.40元，分配预案为每10股派现金0.81元（含税）。

天相投顾表示，根据公司年报，全年收入和利润减少的原因是房地产销售收入的减少和土地批租业务营业成本的大幅上升，土地批租业务的营业利润率同比下降了32.74个百分点，而归属母公司净利润反而增加的原因是少数股东权益比重的减少所致。

此外，公司项目基本位于浦东金融区，目前公司在建拟建项目约二十个，建筑面积约200万平方米。建设上海国际金融中心是一项国家战略，而2008年上海也进入了世博建设的关键一年，这都是公司持续快速发展的大好契机。目前公司资产负债率仅为35.34%，并且没有银行贷款，账面现金42亿元，全年财务费用为负，这在房地产和园区开发企业中都极为少见。

天相投顾预计，陆家嘴08、09年EPS的平均预测为0.51元、0.63元，给予“增持”评级。

天相投顾：给予宜华木业“中性”评级

天相投顾3月25日发布投资报告，给予宜华木业（600978.SH）“中性”评级。

2007宜华木业实现营业收入20亿元，同比增长73.02%；实现营业利润3.27亿元，同比增长63%；实现归属于上市公司股东的净利润2.84 亿元，同比增长64.17%；基本每股收益为0.45元；分配预案为每10股转增5股，派现0.2元（含税）。

天相投顾认为，从公司年报可以看出，宜华木业主营业务稳定增长，但毛利率有下滑的趋势，可以归结为汇率损失和出口退税的影响。07年公司海外市场地位继续得到巩固和强化，除美澳传统市场外，北欧、东欧、中东市场订单不断增加，国内市场上公司对地板经销商进行战略整合，家具专卖店初步展开，国内市场推广力度加大。07年内销实现营业收入2516万元，同比增加170.75%，外销实现营业收入19.77亿元，同比增加72.20%。

不过天相投顾同时表示，由于人民币升值、次债危机、退税下调、原材料居高不下等因素，使行业面临很大的不确定性，尽管国内市场的开发卓有成效，但国内业务比重仅占到公司收入的1.26%，还不能对公司的业绩起到显著的拉动作用。

因此，天相投顾预计，宜华木业08-09年的EPS为0.61元、1.04元，给予“中性”评级。

天相投顾：给予斯米克“中性”评级

天相投顾3月25日发布投资报告，给予斯米克（002162.SZ）“中性”评级。

2007年斯米克全年营业收入9.04亿元，同比增长13.47%；实现营业利润6143万元，同比下降19.94%；实现归属于上市公司股东的净利润5801万元，同比下降15.45%；基本每股收益为0.18元；分配预案为每10股派现1元（含税）。

天相投顾认为，从年报上看出，公司主营有一定增长，但是毛利率出现较大幅度下滑，可以归结为人民币升值、出口退税下降、天然气价格上涨的影响。三项不利因素导致公司07年毛利率下降到32.83%，比上年减少4.18个百分点。

天相投顾表示，受募集资金推动，公司年产1500万平方米瓷砖项目将于2008年中期投产，该项目为中档瓷砖。预计投产后第一年(08年)生产负荷58%，新增产能875万平方米，总产能达2025万平方米；第二年满负荷生产，再新增产能625万平方米，总产能将达到2650万平方米。

因此，短期来看，中档市场竞争更加激烈，盈利能力更低，公司实施向中档市场进军后，将存在盈利能力下降的风险；长期看人民币升值、出口退税政策调整、原材料价格上涨等因素都导致整个陶瓷行业的出口形势日益严峻，在这种趋势下很多陶瓷卫浴企业都开始转向国内市场，以内销为主，这将加大公司国内市场的竞争程度。

天相投顾预计，公司08-09年的EPS为0.83元、1.17元，给予“中性”评级。