东方证券3月27日发布投资报告，调高江西铜业（600362.SH）评级至"买入"。

江西铜业07年实现主营业务收入414.07亿元、净利润42.06亿元，同比分别增加65.16%和-12.84%。实现每股收益1.40元，略低于预期1.43元。

东方证券认为，公司增收不增利具体表现为：电解铜生产营业利润率下降14.15个百分点；铜杆线营业利润率下降18.75个百分点；贵金属减少9.61个百分点。东方证券认为，导致公司利润下调的主要原因是07年电解铜产能扩大75%，达到70万吨，由此导致进口原料大幅增加，铜精矿自给率由37.5%下降到21.4%。

不过，东方证券同时也表示，08年是江西铜业开始资源整合和扩张的一年，将为未来公司的盈利增长奠定良好的基础：1、加强自有矿山的挖潜力度，预计未来两年年均铜精矿增量达到1.4万吨；2、海外资源扩张，预计2012年后可以带来10万吨铜精矿的权益增量；3、发行不超过68亿可转债用于收购集团资产及现有的产能扩张。

此外，在行业面上，由于目前全球再度面临流动性扩张的风险，东方证券提高08年铜价的预测至65000元/吨，由此将08年盈利预测由原来的1.36元提高至1.87元，基于对未来铜价的乐观预计、公司未来良好的发展前景及当前的股价水平，东方证券调高江西铜业评级至"买入"，目标价56元。

东方证券：给予大唐发电"增持"评级

东方证券3月27日发布投资报告，给予大唐发电（600027.SH）"增持"评级。

大唐发电2007年实现经营收入328.29亿元，同比增长31.85%，营业成本236.31亿元，同比增长34.63%，净利润34.11亿元，同比增长16.88%。基本每股收益0.29元，比上年同期增长0.01元。低于市场预测0.03元，低于我们的预期0.02元。

东方证券表示，公司07年营业收入增长的主要原因在于，06年下半年投产的机组全年服役及服务地区电力需求的拉动，导致公司上网电量增长26.56%，同时综合电价水平比去年提高12.56元/兆瓦时，也使收入获得提升，两者贡献分别为66.20亿元，11.96亿元。

此外，公司净利润增幅低于营业收入增幅的原因在于，公司营业成本比上期增加约60.79亿元至236.31亿元，幅度约为34.63%。其中燃料成本支出增幅约为45.13%，燃料成本占营业成本的比重为65%。2007年大唐发电单位发电耗煤成本增长约20%。

东方证券认为，大唐发电今后的发展趋势应该沿着电源结构多元化与产业链延伸这一主线，水电、风电、核电的比重在公司装机结构中将一步提升。同时公司在煤化工、煤炭开发与铁路建设等围绕电力的下游产业相关项目也取得一定进展。多丰铁路内蒙段、河北段分别获得核准，核准铁路里程134公里。在煤炭项目上，已获得内蒙古"东胜利煤田二号露天矿"、"长滩煤矿"、"孔兑沟煤矿"探矿权及"五间房煤矿"开发权。煤化工方面，公司控股的位于内蒙的多伦煤化工45万吨聚丙烯项目进展顺利。

东方证券表示，公司作为一家立足能源、多元发展的发电企业，预测公司08年EPS为0.35元，09为0.43元，给予公司"增持"评级，目标价15-16元。

东方证券：给予华电国际"增持"评级

东方证券3月27日发布投资报告，给予华电国际(600027.SH) "增持"评级。

华电国际2007年实现营业收入204.92亿元，同比增长36.68%，营业成本165.33亿元，同比增长40.21%，营业利润18.05亿元，同比减少4.66%，归属于母公司净利润为12.26亿元，同比增长1.16%，实现每股收益0.204元，与去年持平。管理费6.88亿元，同比增长15.24%，财务费用13.82亿元，同比上涨203.89%。

东方证券表示，公司07年营业收入增长的主要原因在于07年有效装机增加619万千瓦，致使上市公司上网电量增长40.06%。营业成本同比增长快于营业收入的增长，主要原因在于发电量的上升与单位发电燃料成本的上涨。另外，公司在有效装机增长60%的情况下，没有带来业绩的增长，主要原因在于公司发电利用小时数大幅下降13.47%，高于全国电力设备利用率下降幅度3.59%，也高于火电设备利用率下降幅度5.27% ，同时单位发电燃料成本上涨5.85%，在利用率与燃料成本上涨的双重夹击下，迅猛的外延扩张不能转化为业绩的增长。

不过，东方证券认为，华电国际08年收购杭州半山热电等四家发电公司的股权和07年陆续投产的机组的全年服役将使公司继续保持迅猛的外延扩张势头，发电利用小时有望反弹5%，带来公司内涵式增长。但不利之处在于，公司燃料成本上涨15%以上，拖累公司业绩增长。

东方证券认为，在03、04年出现电荒后，国家加大电源投资带来发电设备利用率下降的背景下，在市场煤、计划电上下游改革不配套的环境下，华电国际06-08年年均约45%以上的装机增长所能带来的业绩增厚一再被延迟表现，基于对下半年煤电联动的预期与华电国际的高成长性，给予公司"增持"评级。

东方证券：给予华能国际"增持"评级

东方证券3月27日发布投资报告，给予华能国际（600011.SH）"增持"评级。

华能国际2007年实现营业收入504.35亿元，同比增长13.53%，营业成本408.56亿元，同比增长21.05%，营业利润率18.49%，同比减少5.01个百分点。利润总额73.90亿元，同比减少8.37%，归属于上市公司股东净利润59.97亿元，同比增长1.24%。基本每股收益0.50 元，同比增长2.04%，扣除非经常性损益后，实现每股收益0.44元，同比下降12%。

东方证券认为，公司营业收入增长的主要原因在于玉环电厂、珞璜电厂、岳阳电厂发电量有较大幅度的增长，公司07年有效机组增长19%，与全国平均水平相当。此外，07年公司营业成本的上涨幅度大于营业收入的增长，主要是因为发电量增长，及煤价的上涨，2007年单位发电燃料成本上涨13%。利用率下降与燃料成本的上升，使得华能国际盈利水平出现下降，下降幅度为12%左右。另外，公司07年新机组的投产使得华能国际装机结构发生变化，随着浙江玉环电厂4台100万千瓦超超临界燃煤机组的投产，使得公司华东地区的装机占公司权益装机达到40%以上，这一地区2008年的利用率水平有望提前回暖，且浙江玉环良好的盈利前景及较大的权重，使得公司整体盈利能力得以提升。

东方证券表示，不考虑机组收购，08年公司有效机组仍有12%的增长，给予公司发电量与营业收入的增长提供支撑，但同时公司08年力争将单位发电燃料成本控制在18%左右的目标，基于下半年煤电联动预期，以及与华能国际装机结构的优化，给予公司"增持"评级。