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　　天相投顾维持新海宜（002089）“中性”评级。

　　天相投顾维持现代投资（000900）“买入”评级。

　　天相投顾维持中国联通（600050）“增持”评级。

　　天相投顾维持南京熊猫（600775）“增持”评级。

　　天相投顾维持生益科技（600183）“买入”评级。

　　天相投顾维持长电科技（600584）“增持”评级。

　　天相投顾给予高金食品（002143）“中性”评级。

　　天相投顾给予超声电子（000823）“增持”评级

　　天相投

　　超声电子年报显示，公司2007年实现营业总收入23.04亿元，同比增长22.26%，利润总额1.53亿元，同比增长30.70%，实现归属母公司所有者的净利润1.08亿元，同比增长30.17%，公司全年每股收益0.28元，业绩完全符合我们预期。公司年度分配预案为每10股派现1.1元（含税）。

　　天相投顾认为，报告期内，基于下游消费电子需求稳定增长的拉动，超声电子收入稳步提升，同时毛利率微升0.35个百分点，达到17.20%。另一方面，随着生产规模的扩大，公司期间费用率也同比下降0.31个百分点。电子通讯设备、电子计算机、家用电器等PCB下游电子产品产量的持续增长为PCB行业的快速增长提供了强劲动力。天相投顾预计08年原材料价格的波动趋于稳定，上涨幅度变缓，这也使得公司面对的生产成本压力有所减小。此外，HDI升级项目进展基本顺利，预计08年3季度可以完工投产，该项目未来将提升公司综合毛利率水平并提升公司长期发展能力。

　　天相投顾预计超声电子08、09年EPS分别为0.35元和0.45元,对应动态市盈率为26倍和21倍，评级为“增持”。

　　天相投顾给予北京旅游（000802）“中性”评级

　　天相投顾3月28 日发布投资报告，给予北京旅游（000802.SZ）“中性”评级。

　　2007年年报显示，北京旅游实现1.46亿元，同比减少15%；实现营业利润871万元，同比减少59%；归属于上市公司股东的净利润1116万元，同比减少25%，实现每股收益0.08元，利润分配预案为：每十股派现0.20元（含税）。

　　天相投顾分析认为，北京旅游营业收入和净利润同比减少的主要原因为：1）2006 年公司进行产业结构调整，把水泥厂等与主业不相关的资产剥离；2）2007年管理费用、销售费用大幅增加。我们预测公司08年、09年每股收益为0.10元，0.12元。对应08年动态市盈率为208倍，估值处于行业内较高水平。天相投顾给与北京旅游“中性”评级，并提醒投资者注意投资风险。

　　天相投顾上调海螺水泥（600585）评级至“买入”

　　天相投顾3月28 日发布投资报告，上调海螺水泥（600585.SS）评级至“买入”。

　　年报显示，2007年海螺水泥实现营业收入187.76亿元，同比增长16.65%；归属于上市公司股东的净利润为24.94亿元，同比增长64.23%；每股收益1.70元。

　　天相投顾从两个方面对海螺水泥的07年年报进行了分析：

　　（1）量价齐放推动收入快速增长。报告期内，6条日产5,000吨熟料生产线和20台水泥粉磨系统投产，公司熟料、水泥产能分别达到6,900万吨、8,100万吨。在水泥需求保持高位运行、落后产能淘汰等因素推动下，公司水泥销量快速增长，07年实现水泥熟料综合销量8,652万吨，同比增长14.57％。产品价格小幅上涨，综合销价涨幅为5.97％。

　　（2）节能技术有效缓解成本上涨压力。报告期内公司拥有11套余热发电机组（新投产7套），总装机容量占国内的31%；同时进行节能技术改造，在煤价大幅上涨的情况下，综合毛利率提高了1.98个百分点至31.51%，处于国内优秀水平。

　　天相投顾预计海螺水泥08-09年每股收益（摊薄后）为2.32元、3.15元，动态市盈率21.6倍、15.9倍；鉴于公司较低的估值水平和增长的确定性，上调评级至“买入”。

　　天相投顾给予潞安环能（601699）“增持”评级

　　天相投顾3月28日发布投资报告，给予潞安环能（601699.SS）“增持”评级。

　　潞安环能28日发布年报，07年实现营业收入99.5亿元，同比增长20.79%，完成营业利润14.43亿元，同比增长20.25%，归属于母公司净利润9.80亿元，同比增长12.11%，每股收益1.53元，分配预案为每10股送3股，转增5股，派现金红利7.2元（含税）。

　　天相投顾分析，07年潞安环能煤炭产销量分别为2041万吨和1953万吨，分别同比增长3.60%和4.77%。商品煤平均售价381元/吨，同比增长10.46%。公司积极调整商品煤结构，增加毛利和价格水平较高的喷吹煤和洗快煤的产量，营业收入实现较快增长，综合毛利水平保持稳定。由于递延所得税调整，公司所得税率增加4.7个百分点，从而使得业绩增速小于收入增速。

　　潞安环能的煤炭和焦炭业务发展潜力依然较好，08年化工业务可望贡献利润，天相投顾维持公司08、09年每股收益2.11元和2.79元的盈利预测。经过前期调整，潞安环能27日收盘价为49.55元，08年动态市盈率为23倍，较行业估值具有一定的优势，同时考虑公司大股东煤炭资产注入预期，给予潞安环能“增持”评级。同时天相投顾认为公司如此高比例的分红预案，对公司的股价将会产生正面效果。

　　天相投顾给予秦川发展（000837）“增持”评级

　　天相投顾3月28日发布投资报告，给予秦川发展（000837.SZ）“增持”评级。

　　2007年报显示，秦川发展全年实现营业收入8.46亿元，同比增长25.13％；实现营业利润6406万元，同比增长28.22%；归属于母公司净利润7235万元，同比增长74.72%；基本每股收益为0.31元，低于天相投顾的预期。分配预案为每10股转增5股。

　　天相投顾分析指出，秦川发展净利润增速大大超过营业收入增速的原因在于，报告期内公司取得金额为1280万元的数控机床增值税返还款以及龙门式复合加工中心系列改造项项目、YK7232A 数控蜗杆砂轮磨齿机项目的财政贴息600万元。扣除非经常性损益的影响，公司07年销售收入增速与净利润增速基本持平。

　　天相投顾还表示，07年秦川发展各主营业务持续向好，作为生产磨齿机的龙头企业，公司主要产品全年合同承接情况好于往年，其中机床业务实现营业收入5.83亿元，同比增长30.3%，毛利率为32.15%,较上年同期提升了2.12个百分点。综合毛利率为27.38%，较同期提升了3.44个百分点。由于生产规模扩大，工资增长、收购集团资产等原因，公司的销售、管理费用均有大幅增加，分别同比增长44.53%和57.64%。

　　另外，报告期内秦川发展的不良辅业得以剥离。公司已将深圳秦众36%的股权转让，目前还持有公司44%的股权，深圳秦众从2004开始连续三年亏损，07年深圳秦众股权转让损失及权益法核算损失金额为1572万元。公司亦有望对不良资产做进一步剥离。

　　同时，秦川发展也在多个业务领域内以研发优势进行积极的拓展，值得关注的是公司介入风电产业，风电铸件产品发展前景看好。

　　07年，秦川发展在产品需求旺盛的情况下，产能瓶颈得以缓解。新建成6000平方米的重型装配二车间在第三季度投入使用。另外，秦川集团可供整合的优质资产较多，包括汉江机床工具厂、宝鸡机床厂、秦川铸造厂等资产，从长期看，有资产注入的预期。

　　天相投顾预计秦川发展08、09年度每股收益分别为0.50元、0.73元，给予公司“增持”投资评级。

　　天相投顾给予凤凰光学（600071）“中性”评级

　　天相投顾3月28日发布投资报告，给予凤凰光学（600071.SS）“中性”评级。

　　07年报显示，凤凰光学全年实现营业收入10.4亿元，同比增长22.43％；实现营业利润9078万元，同比增长8.63%；归属于母公司净利润3823万元，同比增长11.97%；基本每股收益为0.16元，低于天相投顾的预期。07年不进行利润分配。

　　天相投顾分析指出，07年凤凰光学主营业务增速放缓，其中占收入比重93%的光学加工业务实现营业收入9.35亿元，同比增长21.72%；毛利率为18.52%，同比下降3.88个百分点，下降幅度较大的原因主要是：一是光学加工业务低端产品市场竞争激烈，球面镜片市场份额增长放缓，未来的增长主流方向是高技术难度的玻璃非球面镜片。公司尚需及时的加大研发力度，调整产品结构。二是人民币升值，对公司出口业务影响较大。07年出口收入占比为65.55%，低于06年73.80%的水平，且毛利率仅为4.73%。

　　天相投顾预计凤凰光学08、09年度每股收益分别为0.25元、0.32元，由于公司处于产品转型期，同时考虑到光学市场竞争激烈、汇率有进一步上调的预期，天相投顾给予凤凰光学“中性”的投资评级。

　　天相投顾首次给予江特电机(002176)“中性”评级

　　天相投顾3月28日发布投资报告，首次给予江特电机(002176.SZ)“中性”评级。

　　江特电机今日发布07年报：07年公司实现营业收入3.45亿元，同比增长24.96％；营业利润4093万元，同比增长13.16%；归属于母公司净利润3147万元，同比增长20.10%；全面摊薄每股收益0.46元，低于市场平均0.52元的预期；分配预案为每10股派现1.5元（含税）

　　天相投顾分析，江特电机主营业务为中小型电机中的起重冶金电机、高压电机等特种电机。07年公司主导产品起重冶金电机（收入占比63.82%）营收同比增长20.06%至2.07亿元；近几年开发的新产品电梯扶梯电机（收入占比4.56%）、中型高压电机（收入占比19.74%）营收分别同比增长197.44%、63.74%，分别实现1482、6414万元；低压电机与水轮发电机收入分别同比下降了约25%、33%。公司正打造形成起重冶金电机、高压电机及电梯扶梯电机三大优势产品。

　　天相投顾表示，江特电机电机产品主要原材料硅钢片、漆包线、钢材占总成本40%以上，以上原材料价格的上涨导致公司主营业务综合毛利率同比下降了2.94个百分点，至26.37%。然而，公司凭借行业内的技术优势下的差异化产品特色，产品毛利率仍远高于电机行业整体约15%的水平。

　　江特电机07年10月IPO募投重点产品起重冶金、中型高压大功率变频调速特种电机，具有控制精度高、节能可靠等技术优势，这种节能降耗、与风电机组配套的电机市场前景良好。预计09年底项目建成，届时公司产能将由目前的120万KW增加到255万KW，全部达产后将年新增销售收入、税后利润分别约3亿元、0.3亿元。

　　天相投顾预计未来三年江特电机营业收入年均增速约20%-30%，2008-2010年每股收益分别为0.57元、0.74元、0.91元，对应的动态市盈率为48倍、37倍、30倍，首次给予“中性”投资评级。