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　　申银万国维持海螺水泥（600585）“中性”评级。

　　申银万国维持中国联通（600050）“增持”评级。

　　申银万国维持华胜天成（600410）“增持”评级。

　　申银万国：下调生益科技（600183）评级至"中性"

　　申银万国3月28日发布投资报告，下调生益科技（600183.SH）评级至"中性"。

　　生益科技07年实现销售收入42.67亿元，同比增长25.6%；实现主营业务利润6.99亿元，同比增长9%；毛利率由06年的18.9%下滑到16.4

　　申银万国认为，生益科技收入的增加主要来自于产能的不断提升，但毛利率的下滑使得公司利润增速慢于收入。申银万国认为认为，公司毛利率下滑的原因主要是成本压力较大，具体包括：（1）原材料铜箔价格全年高位运行，而07下半年PCB的需求开始减缓、行业供给却在增加，这使得公司无法有效加价来抵消成本的上升；（2）国家对覆铜板的出口退税率中途曾由13%下降到5%，部分影响利润，该退税率有望回复到13%；（3）人民币升值的影响。

　　申银万国认为，08年公司的经营环境仍将困难重重，主要包括：覆铜板产能将在近期释放，造成短期冲击较大；原材料铜箔价格仍将在高位运行；淡季和雪灾影响了下游PCB厂一季度的开工，所以公司一季度甚至上半年的业绩面临较大压力。

　　申银万国认为，目前公司股价已反映预期，在公司产能大幅开出、行业增速只是趋缓而非减速的背景下，收入仍旧会有所增长，但毛利率水平将下滑。整个净利润应当能够维持07年水准。预计公司08-10年的EPS分别为0.53、0.64和0.75元。目前市盈率20倍左右，但考虑到一季度公司业绩表现可能较差，行业转好的迹象还要到下半年才能显现，暂时下调评级至"中性"。

　　申银万国：维持银座股份"增持"评级

　　申银万国3月28日发布投资报告，维持银座股份（600858.SH）"增持"评级。

　　银座股份07年实现营业总收入30.75亿元，同比增长27.71%；营业利润5.6亿元，增长28.65%；净利润1.17亿元，增长37.59%，扣除非经营性损益的净利润9005万元，同比增长26.39%，每股收益0.85元，按配股全面摊薄后的每股收益为0.75元，每股经营性现金流1.61元，是净利润的1.89倍。

　　申银万国表示，公司07年业绩超过市场和预期，并且认为公司盈利增长主要来自主营收入的健康增长和销售费用的有效控制。07年在收入增长27.71％的环境下，销售费用仅增长了14.52％，占收入的比重由06年的9.27％下降到了07年的8.32%，体现出较好的规模效应。目前公司旗下拥有门店16家，这些门店因为开业时间和成熟度不一，体现出较好的业绩梯次成长性，成为公司盈利增长的核心驱动要素。作为零售板块中业绩最另投资者放心的长期品种，公司业绩预测的可靠性较高。

　　因此，申银万国上调银座股份08-10年的盈利预测为每股收益0.97元、1.26元和1.65元，上调幅度为14％，年复合增长率超过30％，并且判断公司业绩仍有可能超过预期，维持"增持"评级。