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　　安信证券：下调首旅股份12个月目标价至42元

　　安信证券4月1日发布投资报告，下调首旅股份(600258.SH)12个月目标价至42元。

　　首旅股份今日发布董事会公告，三亚市国资公司与首旅控股子公司－南山文化公司就南山景区收入分成终达成协议，南山观音苑与南山文化旅游区实行统一门票，2008 年1 月1 日至2010 年12 月31日期间，门票收入由三亚国资公司享有60%，南山文化公司享有40%； 2011 年1 月1 日至2

　　安信证券表示，对首旅而言，获得“先低后高”的收入分配方案，尽管公司未来三年源于南山景区的收入、盈利贡献将显著下滑，但这一重大不确定因素的消除有利于公司包括公开增发在内之各项生产经营、资本运作工作的顺利推进和投资者对公司发展进程的判断；公开增发工作有望加速推进，收购集团酒店充分受益奥运会：之前由于南山景区分成协议未达成的原因，公司2007 年报被出具了带有说明段的无保留审计意见，此因素对公司今年计划推进的公开增发工作产生了不利影响。

　　安信证券称，短期分成比例下降，将影响首旅股份短期盈利水平，故下调公司未来3 年每股盈利预测分别至0.80 元、0.76 元和0.85 元。安信证券最后表示，尽管南山景区分成协议达成有助于消除公司重大不确定性，但由于我们目前对于公司的盈利预测是建立在奥运会前公司完成增发收购集团酒店资产的假设基础上，故有关工作的进程仍存在一定的不确定性，因此，暂维持对公司“增持-B”的投资评级，并鉴于市场整体估值中枢的下降，下调12 个月目标价至42 元。

　　安信证券：给予全聚德“中性-B”评级

　　安信证券4月1日发布投资报告，给予全聚德(002186.SZ)“中性-B”评级。

　　2007 年全聚德实现营业收入9.17 亿元，同比增长14.53%；实现净利润0.64 亿元，同比增长3.84%；每股收益为0.59 元。

　　安信证券表示，全聚德业绩增长的原因在于，全聚德品牌酒店的内部增长和扩张、以及收购外部品牌酒店推升公司业绩增长。公司的分店和子公司在07 年实现了较高的增长，仍然为公司的主要贡献力量，根据推算大概占到公司2007 年餐饮营收的70.76%；而在2007 年收购的三家外部品牌同样也贡献了一定的力量，占到07 年餐饮营收的16%。

　　安信证券认为，全聚德公司贡献权重较大的北京门店将在装修后充分收益奥运，进一步推升公司业绩。北京餐饮业2007 年实现了340 亿元的收入，据预测，2008 年奥运会将带来800 亿至900 亿元的北京市场购买力，其中，新增餐饮消费零售额近200 亿元，大约增长58.8%，而作为北京乃至中国的餐饮老字号品牌“全聚德”将在此期间充分受益，从而进一步推升公司业绩。

　　安信证券维持之前的盈利2008—2009 年每股收益0.65 元、0.75元盈利预测，认为给予全聚德09 年35 倍PE 较为合理，合理价值为27 元，鉴于目前股价水平已经充分反映价值，给予“中性_B”投资评级，提醒投资者注意风险。