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中投证券上调华东医药（000963）评级至“强烈推荐”
中投证券4月3 日发布投资报告，上调华东医药（000963.SZ）评级至“强烈推荐”。
4 月3 日华东医药公告将以9800 万元收购西安博华制药78.87%股权及其持有的陕西九州制药65%的股权，收购价格较净资产溢价6050.62
万元；
中投证券分析指出，华东医药原有的业务集中在器官移植用药、胃溃疡用药和糖尿病用药。通过收购西安博华及陕西九州将使华东医药在特色
原料药方面实力加强，同时通过进入高壁垒的麻醉药品领域将获得稳定的利润增长点。西安博华主导产品奥硝唑是一线妇科炎症用药，国内制剂市场08
年有望达到10
亿元，博华的奥硝唑原料药国内份额最大，是三家主要生产企业之一，奥硝唑制剂（潇然）未来借助华东医药的强大的制剂营销能力有望做大。除此之外西安博华还有吲哚布芬、乌苯美司原料中间体、托吡酯等潜力品种。如果收购在4
月初完成，预计08 年西安博华将给华东医药贡献0.012 元，09 年贡献EPS0.024 元；
另外，中投证券表示，陕西九州为中西部的新型麻醉药品研发生产基地，虽然目前还处于亏损状态，但华东医药具有难以获得的麻醉药品生产牌照，氢酚双氢可待因、氢酚双氢曲马多两个品种已经具有生产批文，08
年4 月开始就可以开始生产，预计09 年将贡献EPS0.01 元。
在收购完成之前，中投证券维持华东医药08-10 年0.57、0.76 和0.88 元的盈利预测，如果收购在4 月份完成，预计公司08-10 年的EPS
分别为0.58、0.79 元、0.92 元，我们调高对公司的评级到“强烈推荐”。
中投证券还提示投资华东医药的风险：并购能否获得股东大会通过具有一定的不确定性。
