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　　国泰君安维持华电国际(600027)“中性”评级。

　　国泰君安维持海马股份(000572)“中性”评级。

　　国泰君安维持双鹭药业(002038)“增持”评级。

　　国泰君安：提升南京银行至"谨慎增持"评级

　　国泰君安4月7日发布投资报告，提升南京银行(601009.SH)至"谨慎增持"评级。

　　南京银行07年实现净利润9.09亿元，同比增长52.95％，摊薄每股收益0.5元。07年末，南京银行总资产、存、贷款余额分别为761、509、306亿元，同比

　　国泰君安认为，南京银行净利润增长驱动因素：1）净利息收入增长较快；2）费用收入比大幅下降；3）实际所得税率大幅下降。阻滞因素：（1）非利息净收入由正转负；（2）资产减值损失大幅增加。国泰君安预测，南京银行08年全年净利润为12.71亿元，同比增长39.75%，摊薄每股净收益为0.69元；每股净资产为5.97元；09年全年净利润为15.81亿元，同比增长24.36%，摊薄每股净收益为0.86元，每股净资产为6.59元。 目前南京银行2008 年动态PE、PB分别为20.91倍、2.42倍；09年动态PE、PB分别为16.81倍、2.2倍，估值水平已有较大幅度的降低。

　　因此，国泰君安提升南京银行至"谨慎增持"评级，但考虑到市场氛围与整个估值体系的变化，将目标价回调至20元，对应的2008年动态PE、PB分别为28.9倍、3.35倍；2009年动态PE、PB分别为23.24倍、3.04倍。

　　国泰君安：提升华东医药至"增持"评级

　　国泰君安4月7日发布投资报告，提升华东医药(000963.SZ)至"增持"评级,目标价18.75元。

　　华东医药今日公告，公司收购西安博华制药78.87%股权和西安博华持有的陕西九州制药有限责任公司65％股权。收购价格共计10042万元，预计该收购将增厚公司08-09 EPS 0.01、0.026元，因此，国泰君安提高华东医药08-09 EPS为0.56、0.74元。

　　国泰君安认为，此次收购将有效缓解公司目前生产场地和产能紧张的局面，同时还将实现公司在特色原料药和麻醉药领域等专科、特殊用药上新的拓展和突破，使公司进军特色原料药和麻醉药品领域。国泰君安认为，此次收购为公司未来的经营领域打开了新的天地。公司目前08年估值为23 倍，在行业中属于低估品种，提升评级为"增持"，按照08年主业EPS 0.51元，35倍PE，目标价18.75元。

　　国泰君安：给予广电运通"增持"评级

　　国泰君安4月7日发布投资报告，给予广电运通(002152.SZ)"增持"评级。

　　广电运通07年实现营业收入7.80亿元，同比增长93.9%；实现营业利润1.96亿元，同比增长135.41%；实现利润总额2.58亿元，同比增长152.5%；实现净利润2.31亿元，同比增长156.73%。

　　国泰君安认为，推动公司业务增长的核心动力在于国内银行卡的快速发展以及ATM投放量的大幅增长。2007年下半年，广电运通共获得超过6亿元的ATM采购合同，其中07年度执行完毕的合同约2亿元，尚有4亿元左右的合同将在08年一、二季度执行完毕。这将构成08上半年主要的收入来源。预计08年公司将新增2000台ATM运营设备，营运业务量将大幅提高。

　　就国内市场而言，根据07年国内市场ATM采购量分析，Diebold取代NCR占居行业第一的位置，广电运通由06 年的第三位上升为第二位，Wincor Nixdorf位居第三。

　　基于广电运通市场地位的提升、产业链构建的日益完整性以及国内外市场需求的快速扩张，国泰君安预期，公司08、09年销售收入分别为11.67亿、15.57亿，同比增长分别为49%、33%；实现净利润3.14亿、4.12亿，同比增长分别为36%、31%；EPS分别为2.21元、2.89元。给予广电运通"增持"评级。

　　国泰君安：下调大秦铁路评级至“谨慎增持”

　　国泰君安4月7日发布投资报告，下调大秦铁路(601006.SS)评级至“谨慎增持”。

　　国泰君安在报告中分析指出，大秦线2008 年运量将增加到3.5 亿吨，2010年前达到4 亿吨。按照2008 年的运输组织方案，使用原有的SS4 型电力机车，共需要760 台机车。大秦铁路(601006.SS)需要增加350 台SS4 型机车，同时需要安装一些设施及必要配套改造才能满足牵引2 万吨重载组合列车的需要，且需要进行的配套改造周期较长。如果选用HXD 型机车就不需要进行改造，相对是一种较经济的方案。替换掉的SS4 型机车可以出租或出售，取得相应收益。

　　长期经营上看，购买HXD 型大功率机车替换原有的SS4 型机车是大秦铁路公司扩能改造必须进行的，新的机车更适应重载列车运行，能够提升公司长期竞争能力，可以保证公司2008 年大秦线完成3.5 亿吨扩能；短期对公司业绩有一定影响，将增加公司财务费用和折旧费用。大秦铁路此次购买机车需要资金158 亿元左右，机车折旧时间为16 年，年折旧率为6%，则此次机车进入公司后将年增加折旧费用9.8 亿元；假设贷款150 亿元，按照7%利率计算，年财务费用为10.5 亿元。按照25%税率计算，增加的折旧费用和财务费用对每股收益的影响是0.117 元。预计大秦铁路2007 年经营活动现金流为80 亿元左右，可以满足部分资金需求。另外，公司的资金可以采用分期付款方式，因此年增加的财务费用将低于我们的计算，此次购买机车对公司业绩影响将小于上述计算的0.117 元。

　　国泰君安假设2008 年360 台机车平均到公司，08 年贷款反映半年的财务费用，国泰君安预计大秦铁路公司2008-2009 年每股收益分别为0.56 元和0.62 元。目前动态市盈率分别为27 倍和24.38 倍。现有资产估值处在合理价值区间，未来资产注入可能带来良好市场表现。国泰君安下调大秦铁路评级为“谨慎增持”，以反映公司资本性开支超过市场预期及资产注入的不确定性。

　　国泰君安给予华微电子(600360)“增持”评级

　　国泰君安4月7日发布投资报告，给予华微电子(600360.SS)“增持”评级。

　　年报显示，华微电子07 年实现营业收入11.51 亿元，同比增长26.94%；通过技术开发和成本管理，公司一定程度上消化了原材料价格上涨的压力，综合毛利率较06 年微降1.24 个百分点，达到30.27%。实现归属于母公司所有者的净利润1.58 亿元，同比增长31.19%。按最新股本摊薄的EPS 为0.61 元，扣除非经常损益后的EPS 为0.54 元，符合我们的预期。

　　国泰君安分析指出，华微电子现有产能分布在3、4、5、6 寸领域，对应的下游包括光源、家电、通讯等。受益于“国家半导体照明工程”的启动，公司节能灯用功率管实现收入5.3 亿元，同比增长37%，占营收比例上升到46%。子公司麦吉柯实现净利润3136万元，同比增长83%。成功开发三种规格六类型号的MOSFET 产品，符合产品升级换代的趋势。高压光源产品推广顺利，将成为新的增长点，低压光源产品实现系列化；与CRT 和机箱电源有关的功率器件出货量增长平稳；可控硅产品成功开发三个型号，已经具备了外部送样条件；材料片从月产9 万片上量至月产12 万片，芯片加工能力达到220 余万片/年。

　　华微电子奉行芯片生产为主，后端封装为辅的发展思路。不足封装能力通过外协解决，07 年外协量同比增长59%。无锡和广州封装厂的建成将强化公司后部封装能力，使生产结构更趋平衡，减少封装外协对利润的侵蚀。

　　展望08 年，华微电子将继续研发VDMOS、IGBT 和PIC 等新型功率器件，开发肖特基、VDMOS、软快恢复二极管、双极集成电路等高端产品。业务的扩张速度取决于现有产能的调整与扩张情况，以及未来6 寸线的实施进度。6 寸线对应的MOSFET 业务在08年仍将处于准备期，预计08 年3-4 季可能小规模生产，但仍无法在08 年贡献利润。

　　国泰君安预期华微电子2008、2009 年销售收入为13.89 亿、16.66 亿；净利润分别为1.91亿、2.29 亿；EPS 分别为0.73 元、0.88 元。给予“增持”评级。