本网讯

　　东方证券维持太钢不锈（000825）“中性”评级。

　　东方证券：给予云南白药"增持"评级

　　东方证券4月9日发布投资报告，给予云南白药（000538.SZ）"增持"评级。

　　云南白药07年实现主营业务收入41 亿元，较06 年的32 亿元净增9 亿元，增幅为28％，其中销售额超过亿元的自产产品达到6个；实现净利润3.38 亿元，较06 年的2.79 亿元增长21％，实现归属于母公司的净利润3.37 亿元，同比增长22%，每股收益为 0.70 元。公

　　东方证券表示，公司07年的业绩增长主要源于收入的增长、毛利率的上升、管理费用的控制以及所得税的相对减少。从年报可以看出，公司07年资产负债表较为稳健。银行承兑票据大幅增加，公司应收帐款周转天数继续下降，由于公司采购药品品种和数量的上升以及原生药材的上升导致公司的存货大量上升。此外，公司07年经营性现金流为6050万元，实际上公司的银行承兑票据增加了2.87亿元，两项相加为3.475亿元，高于公司的净利润3.38亿元。加上公司期末存货增加了3.69亿元，经营性应收项目增加3.64亿元，此两项均增加现金流的负担，而公司经营性应付项目增加仅3.46 亿元，如果除去经营性项目的影响，公司的经营性现金流可达到7.435亿元，远大于公司的净利润。2007年公司实际经营性现金流非常强劲。

　　东方证券预计，公司08年、09年、10年每股收益为0.83元、1.2元、1.75元，同比增长18.6%、44.5%、46%，给予云南白药"增持"评级。

　　东方证券：给予证通电子"增持"评级

　　东方证券4月9日发布投资报告，给予证通电子（002197.SZ）"增持"评级。

　　证通电子07年实现营业收入2.47 亿元，同比增长41.8%，净利润0.44 亿元，同比增长31.8%，对应IPO后的EPS为0.5元，基本符合预期。

　　东方证券表示，07年公司三大类产品密码键盘、自助服务终端和电话EPOS 同比增长分别为45%、49%和94%。其中以出口为主的密码键盘毛利率稳定在69%的水平，以内需为主的自助服务终端由于成本的下降毛利率由33%上升至36%。而电话EPOS 产品面对竞争对手福建升腾的快速发展，公司采取降价和市场优先的战略导致毛利率由44%下滑至36%。

　　东方证券认为，08年公司的自助服务终端产品将向电信、邮政领域开拓，公司需求将保持快速增长。公司密码键盘产品随着国外市场的开拓也将保持快速增长。从公司年报披露的存货情况看，公司原材料、发出商品、存货总额分别为1721 万元、2759 万元和6296万元，远高于前一年同期水平，07 年订单仍有较大份额在08 年确认。东方证券预期公司一季度营收将保持50%以上的成长。

　　不过，东方证券同时也表示，虽然证通电子可以通过外协和外包方式生产，但产能不足仍是公司发展的瓶颈。但随着募投项目产能的逐步释放，证通电子的发展将受益于金融电子行业的快速发展。东方证券预期，公司08、09 年净利润分别为5938 万元、8147 万元，同比增长分别为35%、37%，对应08、09 年EPS 分别为0.68元、0.93 元，给予公司08、09 年35 倍、25 倍PE 估值和增持的投资评级。