本网讯（上海证券报记者
石贝贝）在雷曼10日公布的最新一期亚洲经济研究报告中，雷曼兄弟中国首席经济学家孙明春指出，由于全球经济更加疲软、人民币升值以及将提高企业生产成本的各种政策，已经预期2008年中国GDP增长将于六年来首次低于10%。从季度性增长来看，雷曼也曾预期随着以上因素逐渐发挥作用，中国经济将稳步放缓。但是最近横扫中国南方的暴风雪（50年一遇）将导致第一季度增长降至年同比9.8%。
雷曼预期，随着重
建努力和工厂增加生产以弥补暴雪造成的停工损失，第二季度GDP将回升至10.4%。随着重建和弥补性生产的减弱，而且由于全球经济放缓伤害到总体经济，第三季度增长应该会再次低于10%。虽然奥林匹克运动会将推动消费，但不认为这会对规模巨大的中国经济造成显著影响。在第四季度，由于缺乏刺激消费或投资的具体因素，因此随着全球增长放缓对中国企业造成全面影响（暴露出工业部门的产能过剩问题），增长可能会低于年同比9.0%。已经将对2008年全年的GDP预期从9.8%下调至9.5%。
孙明春表示，从通胀方面来看，暴雪导致了食品和电力的短缺，这应该会让第一季度CPI通胀提高至年同比7.2%。然而，他预期随着食品供给短缺的缓解，通胀在下半年将大幅回落。全年来看，雷曼正将通胀预期从4.4%上调至5.5%，这完全是因为第一季度CPI的大幅上涨。虽然由于全球经济放缓，出口增长应该会回落，但2008年的贸易顺差不太可能缩小，因为进口增长也将回落（中国出口中的进口比例很高而且国内需求更加疲软）。因此，人民币升值的压力将持续存在。为了减少顺差并通过降低进口价格来抑制通胀，中国人民银行已经开始允许人民币更快升值
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第一季度人民币/美元汇率升值达到16%的年率。虽然上半年人民币升值将保持高速，但面对得到缓解的通胀压力以及更疲软的出口，中国人民银行的外汇干预应该会在下半年显著放慢人民币的升值速度。
在政策方面，孙明春预期今年利率将保持不变，因为中国人民银行不仅看到了通胀的暂时性飙升还更重视未来的增长前景。在3月25日上调50基点之后，他预期存款准备金率应该会再累计上调250基点，因为中国人民银行的外汇干预将继续导致流动性过剩。
