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　　兴业证券维持招商银行（600036）“强烈推荐”评级。

　　兴业证券维持华海药业（600521）“推荐”评级。

　　兴业证券维持东百集团（600693）“推荐”评级。

　　兴业证券维持深发展A（000001）“推荐”评级。

　　兴业证券：给予博汇纸业"推荐"评级

　　兴业证券4月16日发布投资报告，给予博汇纸业（600966.SH）"推荐"评级。

　　博汇纸业08年一季度实现营业收入9.05亿元，同比增长40%；净利润8185万元，同比增长339%，基

　　兴业证券认为，公司一季度净利润涨幅远大于收入主要来自两个方面：（1）毛利率的大幅提升。公司一季度综合毛利率为22.2%，同比增长7.2个百分点，增幅48%。一季度，档文化纸价格同比上涨了17.8%，白卡纸同比上涨了11.9%，从而拉升了公司的毛利率水平。（2）所得税率大幅削减。一季度公司实际税率为18.6%，下降了17.9个百分点，降幅49%。贡献净利1965万，占净利润的24%。主要原因是08年1月1日起两税合一，使公司名义税率由33%降至25%所致。

　　此外，公司新建项目15万吨石膏护面纸项目于07年8月份投产，一季度继续贡献收益，预计08年可完全达产。这将成为公司新的利润增长点。另外，公司募投项目9.5万吨化学浆预计08年4月份投产，届时将进一步降低公司生产成本，预计每吨可节约成本1500元左右，可使白卡毛利率由目前的约22%上升至28%。而扩产白卡纸也将成为公司09年业绩的一大亮点，公司计划再扩产35万吨白卡纸，若项目进展顺利，预计09年下半年即可投产。而纸品总产能将达到120万吨，增长50%以上，新项目将成为公司09年新的利润增长点。

　　兴业证券表示，博汇纸业为增强原材料控制力，公司目前正在国内的安徽、广州以及南美的巴西等地积极考察论证实施"林纸一体化"项目的可能性。若进展顺利，将极大地提高公司的原材料控制力，促进公司未来发展。预计公司08-10年的EPS分别为1.26元，1.61元，1.66元，给予"推荐"评级。

　　兴业证券：给予长江电力"观望"建议

　　兴业证券4月16日发布投资报告，给予长江电力（600900.SH）"观望"建议。

　　长江电力16日澄清媒体关于一季度业绩同比增长20%的传言，并表示经过初步核算，预计08年一季度净利润同比下降30%-40%，折合每股收益下降40%-50%。

　　兴业证券认为，对比公司此前公告的一季度发电量数据，公司净利润出现大幅度下降出人意料。公司对此的解释是，由于三峡电站分电量减少，折旧、财务费用增加及水库政策变化导致费用增加。从工程进度来看，2008年底三峡工程左岸、右岸电站26台70万千瓦机组将全面投产，截止目前已有21台三峡机组并网发电，4月10日又有一台新机组启动试运行。而目前上市公司只有8台机组，由于07年三峡总共有7台机组投产，因此，08全年来看，新投产机组对公司机组利用小时的稀释作用会更加明显。另外，值得关注的是，为了配合今年的机组全面投产，三峡库区水位将从目前的156米上升到175米。2006年公司用于三峡库区的移民专项资金、后期扶持基金以及葛洲坝电站库区维护基金的总额就高达1.2亿元。随着拆迁难度及面积加大，公司这部分费用支出势必会继续扩大。然而即使面临上述问题，由于一季度传统上就是水电企业的淡季，所以就算净利润下降40%，对公司全年EPS 的影响也就在2-3分，占全年的5%左右，而公司还可以通过出售部分建行等金融资产实现业绩的平滑。

　　兴业证券表示，长江电力看点在于收购母公司手中的大量机组，虽然时间上的不确定性很大，不过公司长期发展前景还是比较明确。但考虑到短期可能会受一季报业绩下滑的影响，暂时建议"观望"。